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□阮文华
A股市场上的绩差公司，特别是ST类公司的股改，一直是投资者关注的焦点。在股改即将全面铺开之时，管理层提出要加大绩差公司的重组力度，这为绩差公司带来了“咸鱼翻生”的想象空间，ST类公司甚至一度成为市场追逐的热点。
其实，就算股改能为绩差公司带来政策上的春风，但这些绩差公司的股改进程和难度，也比绩优公司难得多。能不能通过股改政策的引导，最终使绩差公司走上健康发展的轨道，还有待时间的检验。
笔者认为，绩差公司进行股改并无争议，但怎样做到真正地为投资者谋取投资回报，并不是股改能解决的问题。绩差公司的绩差程度并不一样，造成绩差的原因也不同，有因管理方面的漏洞，造成公司内部治理混乱的；也有因主业发展不对路，强行上项目，造成亏损的；更有因违规违法经营而造成亏损的。对这些绩差公司，应做到统筹安排、区别对待，并根据其亏损原因进行重新分类。
对因主业经营不善造成亏损的，不妨在主业的政策面上给予一定的优惠。如减免有关的管理费用，给予所得税返还、低息或免息贷款等。通过对主业的政策扶持，使其尽快恢复主业的生机和活力，在主业恢复盈利的基础上支付对价。
对因管理不善或债务负担过重的公司，应建立股改激励机制。建立激励机制，有助于提高绩差公司的管理水平，提高股改的积极性，更有助于盘活资产，改善业绩。这样，不仅防止了公司资源的流失，也将进一步降低股改成本，可谓一箭双雕。
对于那些在行业和领域有一定历史影响力和历史地位的公司，其客户源及品牌优势还是很大的。股改中保护和利用这些资源，将对绩差公司股改带来积极作用。绩差公司股改的首要前提是要做到尊重事实、因地制宜。看到其业绩亏损的同时，也应珍惜和充分利用现有资源。
笔者认为，绩差公司股改，其自有资源的保护和利用是第一位的。除此之外，还应把能否改善公司主业业绩、提升主业竞争力作为绩差公司股改成败的重要判断标准。也许这就是最好的对价。
(证券时报)
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