温水煮青蛙 券商分化不容小视

　　于凌波

　　分化对券商来说已经不是纸上谈兵，而是置身其中的现实。

　　有一家小券商负责人说：“我每个月都恐慌地看着公司在纪纪业务交易量排名中下滑，虽然每次只是一点点，但趋势却是明显的。”

　　除了行情的问题之外，大券商对客户不请自去的吸引力正在成为小券商的致命伤。

　　这种业务温和下滑的趋势使许多小券商意识到：在大券商威严的行业主导权面前，我们会死在这种温水煮青蛙的状态中。

　　在券商行业中，既无法成为巨无霸、也没有赤贫倒闭的“中间层”，到底该怎么办？这些“中间层”几乎有着一致的特征：有一块地方根据地、地方政府是或大或小的股东、经纪客户稳中有降、其它各项业务乏善可陈。忙着清理委托

理财的大小包袱；赶着点完成保证金独立存管，以争取拿到规范类券商的牌照。

　　但既使拿到了牌照，还能不能赶上饭点呢？今年上半年行业的热点———集合理财与中小型券商无缘。七家大券商首批集合

理财产品共发行了54亿元之多，较之基金颇有扬眉吐气之感。其中一家深圳券商想在开放期二次募集5亿元，其它多家大券商已开始图谋发行第二只产品，行业创新的桥头堡已被大券商占领了。在越来越重视品牌和先发优势的行业现实中，“中间层”券商还能赶上喝汤的份吗？

　　有人说，中小型券商的出路是走携手合并之路，利用合力催生大券商。但垂死的中小券商至今也没有太多携手渡难关的故事。券商的市场化并购更是极为鲜见。大多数“中间层”券商觉得彼此间半斤八两，谁来行施主导权呢？在中国，一个没有主导权的公司，很快会在争权夺利中自我毁灭，更谈不上脱胎换骨了。

　　据说，许多地方政府开始加入拯救地方券商的阵营中去。这对“中间层”券商来说不能不算个福音。但拯救的结果大多只能给个救命钱或补药，能无中生有催化出具

竞争力的大券商吗？另外，这种拯救方式已使券商重回行政化管理的旧轨，对即将面临外资压境的行业来说，非市场化运营究竟能够走多远？看来，分化只会继续下去。