|
周丹茜
中国经济已经进入一个长周期繁荣阶段，即使在结构调整阶段中经济也可能在相当长时期内处于趋势增长率以上的扩张状态运行，企业盈利将在短暂调整后继续保持长期向好趋势。统计显示，今年一季度，中央企业生产经营保持了稳定快速增长，完成增加值5119.9亿元，比去年同期增长18.9%，实现利润1569.3亿元，增长10.3%。经济运行开局良好。其中
机械、建筑、石油石化、矿业、电子等企业销售收入增长较快。
而A股市场在经历了多年熊市以化解历史积累的估值风险之后，制度性折价正在逐步消除，并将更多的体现中国经济高速稳定增长形成的成长性溢价。从这些主要因素看，基本上可以判断中国资本市场黄金时代即将来临，摆在我们面前的将是一个与高速稳定增长的中国经济相伴随的长期牛市，2006年正是这一长期牛市的酝酿期。
虽然企业盈利在目前阶段仅表现为稳定增长态势，对市场上涨的驱动作用比较有限，但宏观经济长周期繁荣趋势确立之后，投资者对中国经济周期性波动风险降低和潜在增长率提高的预期、对上市公司治理水平和盈利能力改善的预期，最终都将反映为中国资产估值水平的持续提升，并且估值水平随着预期回报率下降与长期增长率上升有望在未来数年内表现出加速上升趋势，而人民币升值将进一步推动市场估值的上升甚至最终产生泡沫，因此本轮牛市可望从“盈利驱动型牛市”演化为一轮长期的、全面的“估值驱动型牛市”，其潜在上升空间难以估量。
自年底以来，A股市场演绎了一波上升行情，指数一路扬升，热点纷呈。尤其“五一”之后高潮如期而至，市场涨幅之大叹为观止，成交空前聚集,5月15日两市达837亿元。一些龙头个股更是牛气冲天，两市涨幅超过一倍的近300只。赚钱效应在股市蔓延，投资者度过了一段久违的“甜蜜时光”。急涨之后需休息，目前，A股市场正处阶段高位整理期，市场呈现大幅振荡，涨跌榜个股令人触目，前期“黑马奔腾”的有色个股纷纷落马。但我们认为市场经过短期调整后，支持股市上涨的理由仍存在，投资机会将会更多。股改对公司治理和盈利水平改善的长期效应有望逐步体现；中石化未来进入股改进程有望对市场产生较大推动作用；2005上市公司年报显示上市公司盈利水平已经脱离周期性波动，未来有望继续改善；A股市场估值仍然合理甚至局部偏低，未来因经济稳定增长趋势确立和人民币持续升值而稳步提升的动力与空间仍然较大；扩容实际上有助于提升A股市场估值，将成为目前A股相对于H股的折价有望逐步向溢价转变的催化剂；盈利效应逐步体现，在流动性异常宽裕的背景下，场外资金正在改变熊市思维快速流入市场。”
因此，基于行情长期上升空间远超短期调整空间的判断，我们建议投资者可以稳定持有稀缺优质资产，即使如房地产受宏观调控影响、金融受中行上市预期等短期表现并不理想、而长期仍值得看好的品种 ，安心迎接市场高烧后的振荡，等待行情进一步向纵深发展。
相关报道：
三条主线寻觅稀缺优质资产
大盘拥稀为王 让利润一路奔跑
相关数据：
部分稀缺品种上市公司数据一览表
部分具自主创新优势的上市公司一览
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
