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股指期货大门将启基金备战细节http://www.sina.com.cn 2007年03月26日 03:23 第一财经日报
上周五部分基金公司聚集北京,探讨参与期货市场的相关事宜 刘瑛 目前,基金是A股市场持有流通市值最多的机构投资者,所以全市场都在关注基金将如何参与股指期货,包括投资比例,保证金比例是否会严格要求高于普通标准等相关细节 尽管基金公司参与股指期货至今尚无具体规定,但3月16日《期货交易管理条例》出台后,业内人士认为在政策方面,基金管理公司等机构投资者通向期货市场的大门已经打开。 国泰君安证券研究所的分析师蒋瑛琨认为,新条例删除了金融机构不得从事期货交易的禁止性规定。这为证券公司、基金管理公司、商业银行等金融机构未来参与金融期货、期权交易预留了想象空间。 《第一财经日报》从可靠渠道获悉,上周五,有部分基金公司聚集北京,探讨基金参与股指期货的设想以及基金参与期货的相关事宜。知情人士透露,由于之前基金参与权证有相关法规指引,因此预期基金参与股指期货的细则或许也将会出台。 目前,基金是A股市场持有流通市值最多的机构投资者,所以全市场都在关注基金将如何参与股指期货,包括投资比例,保证金比例是否会严格要求高于普通标准等相关细节。 实际上,部分基金公司非常期待股指期货早日登台,并很早就已经开始研究如何参与期货市场。申万巴黎基金公司总经理唐熹明透露,在股指期货的消息尚未传出之前,他们就曾研究过基金参与股指期货的可行性和利弊。 蒋瑛琨认为,目前基金公司参与衍生品市场的模式,主要体现在基金产品设计、直接投资等方面,未来还可能体现在创新类型基金的设立,如期货和期权基金。 唐熹明称,他们已经开始运用海外成熟的模型进行测试,深入研究期货如何与股票投资组合连接,如何利用金融期货设计产品,同时还将改进公司内部运营系统,以便能够容纳金融期货这一新生事物。 在此前熊市的时候,基金还曾抱怨,整个市场或某个股票流动性较差,基金在卖出的时候往往无人接盘,导致股价大跌,徒增基金交易成本。分析师们也表示,在当前融券制度尚未实施的情况下,股市下跌阶段,基金难以通过股市卖空机制来对冲风险,股指期货问世后,基金可以减少这方面的烦恼。 蒋瑛琨还表示,基金还可以利用股指期货灵活对应不确定的大规模现金申购或赎回。如开放式基金面临大额申购,基金申购价格按照当日收盘价计算,但实际资金到位是在三天之后,如果在三天内股票价格上涨,则资金实际到位时购买股票的成本比当日高很多。利用股指期货,可将股票购买成本控制在基金申购时的水平上,从而避免了期间股票价格上涨带来的成本。 但是也有基金公司表示,基金对待股指期货的态度,可能和对待权证的态度类似,两者同为金融衍生品,基金会保持观望。 目前我国证券市场上的金融衍生品仅有权证。基金参与权证产品的模式,主要体现在权证投资上。根据《关于股权分置改革中基金投资权证有关问题的通知》,基金只可以小比例投资权证。在实际操作中,基金考虑到权证投资投机气氛浓重,所以持观望态度。基金持有权证,大部分属于股改获配权证,但是也有个别基金主动买入过权证。 插图/刘飞
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