国泰君安(香港)上调百度目标价至118美元|国泰君安_新浪财经

原标题：国泰君安(香港)上调百度目标价至118美元来源：资本邦

9月23日，资本邦讯，国泰君安(香港)上调百度(BIDU.O)目标价至118.00美元，维持投资评级为“中性”。

国泰君安(香港)称，由于高于预期的在线营销服务，百度2019年第二季度业绩分别高于市场与国泰君安(香港)预期142.3%和78.2%，其同比下降62.3%。毛利率同比下降15.0个百分点，因流量获取和带宽成本的提升。

基于内容发展和增强的用户体验，国泰君安(香港)分别上调百度2019-2021财年的在线营销服务收入预测3.7%/14.5%/21.6%。国泰君安(香港)认为，百度的在线营销服务预期将得到改善。

基于对一般营销及行政费用的高效支出，国泰君安(香港)分别上调百度2019-2021年经营利润率1.0个百分点/1.6个百分点/0.8个百分点。但国泰君安(香港)认为毛利润率将进一步承压，由于预计(1)毛利率相对弱的智能硬件的利润贡献加大;(2)流量获取成本持续高企;(3)由于云业务的发展，带宽成本预计将保持在净收入总额的8%以上。

由于预计正面的在线营销收入增长和有效的一般营销及行政支出，国泰君安(香港)分别上调百度2019-2021年的非GAAP每份ADS盈利预测0.6%/12.1%/18.7%。新目标价分别相当于23.2倍/16.8倍/11.8倍2019年至2021年非GAAP市盈率。

头图来源：123RF

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