移为通信(300590)2019年中报点评：物联网多场景布局，营收高速增长

原标题：移为通信(300590)2019年中报点评：物联网多场景布局，营收高速增长 来源：中信证券

2019H1公司实现营收/归母净利润2.73/0.63亿，同比增长45.29%/29.45%。公司积极开拓新市场，营收高增毛利率下滑。公司国内外多场景布局，持续加大研发投入，产品线不断拓展，竞争力得到保障，未来有望逐步打开成长空间，维持2019/20/21年EPS预测为0.99/1.25/1.49元，维持“增持”评级。

积极开拓新市场，营收高增毛利率下滑。2019H1公司积极扩大市场份额、拓宽收入来源，车载智能终端/资管管理终端收入1.50/0.96亿元，同比增长20.91%/126.18%；但由于新客户开拓与批量出货，毛利率下滑6.29PCTs至42.55%。销售费用率下降0.83PCT至5.92%，管理费用率下降0.53PCT至3.45%，规模效应与成本管控能力显现；财务费用率由于汇兑损益上涨2.85PCTs。综合来看，归母净利率23.1%，同比下降2.83PCTs。

国内外多场景布局，有望逐步打开成长空间。农业物联网领域，公司和国内生产厂商/运营服务商进行了技术沟通和解决方案探索，建立了初步的合作关系；汽车金融风控领域，公司开始与国内主要汽车生产集团建立业务联系，寻找给主机厂研发生产TBOX的机会；动物溯源领域，上半年研发5款新产品批量供货，澳洲/新西兰市场收入稳步提升，非洲/北美已建立销售网络。公司多元化产品布局更能够满足物联网碎片化的应用场景需求，有望逐步打开未来成长空间。

持续加大研发投入，产品竞争力得到保障。公司拥有成熟的研发团队，核心技术人员均有十年以上行业积累，曾在同行业中首批完成4G系列商用产品开发，在同领域中率先推出涵盖车载信息/资产管理信息/个人安全应用领域的全线产品。2019H1公司研发团体扩充13人，研发投入3500万元，同比提升30.22%，占营收比重达12.8%，未来公司将持续加大3G/4G产品研发力度，密切关注5G技术发展，以客户需求为导向，继续扩展产品线，产品竞争力有望得到保障。

投资建议：看好公司持续研发投入下的国内外多场景布局，维持2019/2020/2021年EPS预测为0.99/1.25/1.49元，维持“增持”评级。

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