实际上我们看这次由次贷引发的金融危机到经济危机，这是为以前的错误买单，九十年代的互联网的牛市根基是互联网提升了劳动生产力，提高了IOE，所以带来了牛市，但是变成了另外一个泡沫，我们在当时2000年破灭的时候，美国经济下降的非常厉害，他必须以另一个把经济拉起来，就是房地产次贷，没有想到这是一个新的泡沫和危机，这样来看的话，从美国的次贷危机对全球的影响来看，我们没想到这么迅速，特别是对实体经济的影响如此之快，现在都总结这样一个经验教训，都看到了全球经济发展的模式和格局会发生重大的变化，现在来看未来的趋势，必须搀杂这样的考虑。我们现在回顾这个牛市，看明年是熊市的结束还是开始，现在来看我们过去走过的牛市，一个是互联网新经济的因素，包括发展中国家的起飞，带动了全球经济的快速增长，这里面是冷战结束以后全球化的推动，导致了这一轮强大的牛市，这个形成了一个格局，发展中国家成为世界的工厂，以美国为代替的成为消费大国，这个里面就有一个信贷的全面放松。从几个特征来看，全球新、泡沫性、资源主导型是三个主要的特征。现在来看，我们要谈论将来的格局，第一就是美国的金融业的过度创新，过度杠杆化，从国内的需求来看是过度的需求，谈到美国，黑人越来越多，黑人是比较懒的，如果黑人越来越多，美国将来也许可能就会变成一个非常危险的国家，这是我们谈的内部需求的格局问题，从全球来讲，美国的过度消费导致了中国和印度的过度产能，终究这些问题的解决必须依靠结构的再调整，我们必须是可持续的健康的发展，现在判断即使这次危机结束以后，也不可能恢复到原来过去五年的经济高速增长，新美国达到4%到5%的增长，我们10%以上的增长，像前几年我们经济增长超过15%，因为发电量增长在那里呢，下面五年不会有这么快速的增长，说下一轮牛市的话，每次美国是依靠新的制度或者新的技术革命，比如说当时的蒸汽机的大量运用、电脑的运用等等都带来了牛市，现在来看没有这样的基础，如果能演变下一个牛市，就看中国和印度的真正转型，比如说从生产型进入消费型国家，或者是有了新的技术新的能源，这些必须是重大的突破才可能导致下一轮全球的经济快速增长，才有下一轮经济的牛市，目前来看，很难看到，除非核聚变可以可控，有可能能源的结构和整个生产成本有解决，可能是一个牛市的基础，否则现在来看，很难看到一个基础，就像中国和印度从生产转向消费型也不是一朝一夕可以完成的。

　　短期来看，全球经济的再平衡，大家还有一个问题，现在一个好处是全世界一致行动，现在美国降息已经到零 ，估计中国下来可能也会降息，最终利率我们也可以降到1左右的水平，这次和以往是不一样的，这是全球的干预，这也是前所未有的，这个需要一个过程，第一个是发达国家必须把需求降下去，把储蓄率提上来，发展中国家比较把内需提上去，这样的话形成一个全球的均衡，不可能这边国家在生产，那边在消费，这个格局要解决。另外是金砖四国队资源会有一个重新评估的过程，包括产业结构的过程，这样以后也许金砖四国就只有中国和印度了，只有这两个国家才是下一轮经济的引擎。

　　那么中国如何应对危机，这个泡沫对中国来说有有坏，实力增强了，财富增加了，话语权上升，短期清理存货，中期解决产能过剩，长期调整经济结构，中国经济的进一步增长的三个条件，老百姓更有钱，经济结构更均衡，体制更科学。现在我们讲，一些资源还是集中在国家手上，是一个与民争富的格局，当然可能政治体制改革会更加艰难一些，但是分配体制改革会更加完善一些，包括城乡二元结构和生产消费脱节都要更均衡。

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