投资思路来看，价值进入了中长期价值区域，但是趋势仍然向下，现在是硬着陆的过程，或者说现在已经硬着陆了，只不过我们面临着非常强烈的政府救经济和救市的趋势改变的政策，在这两股力量的博弈之下，我们认为市场进入了熊市的第二阶段，就是会波动增加，既有向上也有向下。在这种分化的振荡阶段，我个人认为有三种机会，一个是脉冲式反弹，第二是结构分化中的领先板块和个股，我个人认为，通过大家的研究和挖掘还是可以参与的，这种状态有点类似于04、05年大家做的工作，整个市场指数没有什么表现，大家少量的个股和板块有表现。还有是政府强力刺激下的较大波段，这个需要对政策有比较好的理解。从配置思路来看，上半年我提出政府主导行业，因为现在经济处于急速下滑，大家都不敢花钱，只有谁花钱，就是政府在花钱，政府花钱的领域就是经济的兴奋点，如果政府再不花钱，那可能经济就真要完蛋了，政府花钱的领域目前有铁路、电力、电信、医疗等各个方面，政府花钱的领域应该会相对好一些，下半年我提出了经济复苏的相关内容，但是这个要边走边看，有一种情况当然是复苏了，这是乐观的预期，这个方面我们没有那么强的预测能力，但是我觉得，对于投资者来说，跟踪比预测更加重要一些，大家要跟踪指标的变化。从个股来看，政府主导行业，医疗、新能源方面，有人认为，石油下跌那么多，新能源是不是就没戏了，我认为，长期来看，全球对气侯的关注，对二氧化碳的关注，新能源有比较大的发展方向，也可能这次的解决经济危机的办法，如果有技术突破的话，新能源有可能会成为一个重要的发展方向，因为他是低碳排除的。科技板块在熊市中有比较大的防御能力，还有是重视资产重组，资产重组没有太好的研究办法，可能有人内部消息多一些会好一些，最后一点是关注经济转折中的积极信号，有一种路径是国内先恢复了，房地产、汽车有所表现，或者产能淘汰达到一定程度了，但是这个过程可能在一年以内都比较难以看到，第二种可能是外围经济复苏，如果美国复苏的话，会刺激我们的出口，第三是新技术突破，这一点目前看不到任何的迹象，这都是在我们未来的研究跟踪的过程中。

　　我就讲这么多，谢谢大家。

　　主持人：感谢苏总的精采发言，我们也给三个机会，让大家和苏总做一个交流。

　　提问：我想问一下，你们比较看好医药，您最看好的是医药中的什么行业，重点公司您最看好什么？

　　苏彦祝：个股是不能说的，行业上可以做一些判断，医药现在的估值比较贵，但是医药历史上一直贵，从中国的产业结构来看，中国的医药和医疗站GDP的比重是非常低的，像发达国家是非常高的，可能占到GDP的15%作业，而中国是1%左右，长期来看，中国人的收入不断增加，会在医疗上投入越来越多，政府也会投资越来越多，长期发展来看不错。我觉得医药最好的还是创新类的，但是创新类的在中国是非常少的，第二如果是买中医药的话最好买品牌的，第三是医疗器械。

　　主持人：让我们以热烈的掌声再次感谢苏总的发言，非常感谢两位嘉宾的精采发言，也非常感谢上午各位来宾的互动交流，今天上午的研讨会就到这里结束，下午我们一点半开始。

　　中国证券市场2009年度投资策略研讨会(下午)

　　主持人：各位来宾、各位领导，我们下午下半场的策略研讨会现在开始，首先我们有请南京证券研究所所长助理周旭先生演讲，与大家共享我们南京证券09年度投资策略报告，大家掌声欢迎。

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