主持人：各位来宾，大家早晨好。现在我宣布中信建投证券2009年度策略报告会现在正式开始。我们这次大会得到了公司领导的大力支持，今天亲临现场的公司领导有中信建投有限责任公司董事长张佑君先生；总经理王常清先生；公司副董事长杨金龙先生；公司副总裁袁建民先生。这次会议由我们投行业的120家上市公司和战略合作伙伴，机构业务部的180个机构客户，60个基金客户，还有经管线长期支持我们的客户180人，总共有700多人参加本次大会。同时我们研究所也邀请了60多家上市公司和大部分国内主要的媒体参加本次大会。

　　这次大会当中外面充满了寒意，我们内部是热气沸腾，首先有请公司董事长张佑君先生为大会致辞。

　　张佑君：尊敬的中信建投公司的各位客户，大家早晨好！

　　首先请允许我代表我们公司对各位客户能够在北京这个寒冷的天气中，在证券市场寒冷的氛围中参加我们公司在此举办的2009年投资策略报告会，对你们表示热烈的欢迎。同时我也代表我们公司对各位客户长期以来对我们公司的支持表示衷心的感谢。

　　回顾2008年中国资本市场呈现出了三大特点，快速单边下跌，累计跌幅巨大，上证综指2007年10月份创下了6124点的历史高点以后一路下跌，短短一年多的时间，最大跌幅已经接近73%，2007到2008年中国股市跌幅处于全球第三。IPO方面，自2008年9月5日以来，已经两个多月没有发行，由于二级市场下跌，严重影响一级市场股票发行，整个资本市场进入了严冬。第二个特点，A股市场与国际市场联动性大幅度提高，历史上A股市场相对于国际市场往往呈现独立走势。股权分置改革以后，市场日趋理性，投资者对海外市场的关注前所未有。第三在全球金融海啸的影响下，中国的宏观经济政策发生了剧烈的转向，为适应经济形势的快速变化，由年初的适度从紧迅速转变为快速的货币政策、积极的财政政策，力保经济稳定增长。从连续加息快速转变为大幅降息，并推出历史上罕见的经济刺激计划。

　　展望2009年国际经济形势仍然不容乐观，对中国出口继续带来负面影响，但是我国经济长期增长的内在条件没有改变，支持经济较快增长的长期因素依然存在。证券市场经过大幅调整后吸引力逐渐增强，机会仍然存在。我们看到各国政府对于经济的复苏和资本市场的稳定做出了前所未有的努力，以美国为首的西方国家推出了大规模的注资减税等刺激经济的策略。国际国内资本市场有望逐步走出低谷。对投资而言，虽然我们目前还无法判定市场何时反转，但是我们相信，在政府强有力的经济刺激所谓干预下，这一时机的到来可能不需要等待太久，战略投资的机遇越来越近。我们必须要早做准备，如何逆市布局？我们应该从国民经济运行规律和企业价值出发，寻找政策收益明显的行业和公司，其次在短期宏观经济走势尚不明朗的情况下，可以关注一些未来增长预期较为明确的企业。在市场大幅下跌，市场并购重组有望迎来黄金时期，我们可以在对产业格局深入了解的基础上，理性判断其中的机会。

　　无数次的历史证明，资本市场的进步都是在曲折中前进的，伴随着人类活动不断创造价值，指数不断创新高是一种早晚的必然，相信这轮严冬过后必然会是一个温暖的春天。在随后的一天半时间里，我们将会围绕这一思路，从宏观政策和行业各个角度展开探讨，寻找投资机会。中信建投证券业务全面，营业网络遍布全国，经济业务市场份额、股权融资和债权融资市场份额均稳居市场前十名，尤其重要的是作为公司各项业务的坚实支撑，中信建投具有雄厚的研究实力，目前研究所已经实现了对整个市场全面的覆盖。

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