但是很可惜我们在经济下行周期中推出的所有的方案都是有投资压力的，这也预示着我们对银行未来的前景并不像我们想像的那么乐观。实际上从最近的企业偿债能力上已经趋于下降的，我们来看中国企业的利润同比增长都是在下降，南方的上万家企业破产，上千万农民工失业，整个企业的利润率是衡量企业一个非常重要的手段，都趋于下降，这个对银行肯定是非常大的压力。

　　我们分析房地产贷款到底在银行业中的处境，从数据来看，商业性房贷占全部贷款的比重实际上是下降的，央行在05年的时候已经警觉到房地产贷款有问题，已经三令五申告诫房地产商，但是由于各个部委之间的不统一，有些部委认为房地产是国民经济的发动机，实际上后来银行也放了一些贷款。

　　现在来看，实际上这些贷款，从07年大概房地产商是5600亿，新增购房贷款是100300亿，总共合计是1万6千亿左右，占全部商业性房贷的30%，为什么选07年的区间？因为大家看，房价主要是这个时期上来的，07年到现在大概是30%，真正有风险的恐怕是这个。

　　就是房价一旦大幅度下跌，首先违约的或者是降价的肯定是这个，更何况房价在政府策略的支持下下跌30%。我们认为目前反而房地产贷款对于银行不是很大的负担。基于以上的分析，对宏观，对历史，对商业性房贷的分析，我们对未来银行的贷款做出以上的预测。

　　另外大家比较关心的问题就是次贷到底对银行有什么影响。据我们的统计发现，08年9月，次级债的规模下降，选择输出。但是我们也要去分析，中国银行相对来讲，我们认为这个始终是笼罩了中国银行上面的一片乌云。

　　另外两房债，中国银行达到170亿，好在最近我们国家对人民币币值的政策发生了一些微妙的变化，可能未来会维持稳定，因此对中国银行业持有外币债券，包括两房债券在内这一块风险也会进一步降低。

　　09年银行信贷规模的增长情况，我们说对银行业的规模来看，大型银行的贷款增长想有一个超常的增长也很难。中等银行本来增长前景很好，但是目前这些银行有一种困难，就是资本金的运营很高，基本上现在如果不进行权益融资的话，恐怕扩张也很难。但是一些大型的城乡股，它的资本充足率很高，贷存率又很低，它就具有很大的扩张性。

　　关于银行信贷规模扩张的区别，关于信贷规模扩张还有一个非常有利的因素，兼并重组是未来一个非常广泛的前景，我们现在重复建设、低效投资，我们中国的监控做得并不好，我们很多的行业集中度非常低。其中我认为，我们中国对银行业的管制没有起到一定的作用。

　　比如说在美国的兼并重组就非常好，给银行和投行带来大量的业务机会，银行可以做杠杆并购，以目标企业的资产作为抵押带放款，收益率非常高，现在要做杠杆贷款，首先第一个没有人感谢你，利率非常高，实际上这是一块很大的方面。

　　预计上市银行09年和2010年的资产增幅分别为12.34%和12.55，净利润增幅分别为2.51%和3.23%，我们认为银行业只有进入一个完整的经济周期，才能认识它的长期投资价值。

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