从年报披露规律中寻找投资机会

　　目前，已经进入2007年度年报披露的高峰期，总结已经披露的公司年报，可以发现有以下几种规律值得投资者重视。

　　业绩增长趋势明显

　　年报显示：2007年上市公司的盈利得到较大提高，而沪深股市总体业绩水平的上升对股价有一定良好影响作用。业绩增长较快的行业主要有：建材、金融、汽车及配件等。诸如中信证券、招商银行等公司的业绩表现，超出了此前市场的乐观预期，反映出A股公司的业绩增长潜力和动力依然出色。良好的业绩表现，将成为未来A股市场行情转好的基础，有望给未来A股市场构筑一个合理价值投资的区间。随着越来越多的A股公司，尤其是绩优蓝筹公司纷纷公布亮丽的年报数据，投资者的信心都将有望得到提升，市场行情将有望止跌回升。

　　分配方案更加优厚

　　从分配方案方面进行分析，与上年相比，上市公司2007年分配方案中包含送转股的上市公司比例明显提升，而且送转股的数量更多，如华发股份、保定天鹅、捷利股份和东百集团等都为每10股转增10股，这在一定程度上体现出今年上市公司高分配的热情。

　　上市公司高送转，一方面显示出上市公司的管理层对于公司未来成长的信心，让投资者对公司未来发展有一个明确的预期，这在一定程度上能够推动上市公司二级市场股价的上涨。另一方面，10送转10股也是市场中的重要炒作题材，除权之后股价的低廉也为将来的行情提供了一定的上涨空间。这些因素使得高送转题材成为市场关注的热点，例如：金风科技就受到了市场的热烈追捧。但值得注意的是，上市公司实施高送转的分配方案与企业的融资需求是紧密挂钩的。在高送转的公司中，有不少公司之前实施过再融资，还有一些公司在高送转同时提出了再融资预案，如国脉科技、美的电器等。

　　此外，还有的公司在送转方案出台前后或在方案实施前后，伴随有大小非解禁消息的出台，这也是值得投资者特别注意的。对于部分推出高送转方案的公司，其股价在年报披露前经过了市场的爆炒，或在分配方案出台前大幅上扬，或在今年以来的暴跌行情中逆势上扬的个股，建议投资者不要贸然追涨。

　　此外，今年的年报显示：中小板公司业绩优异，而一些大资金的投资策略稳定。如：QFII持股变化不大等特点。

　　在投资策略方面，对于上市公司业绩的大幅增长，投资者需要仔细研判其规律和增长的实质原因。

　　在已经披露年报的上市公司中，房地产公司的业绩突出。房地产公司的优异业绩主要受益于全国性房价上涨，这与去年来出现的资产价格泡沫存在同样的背景。分析年报可知，房地产公司的预收账款项目已经将2008年业绩锁定，全行业维持25%-50%的增长并不困难。但在宏观调控步步紧逼，土地闸门收紧的大背景下，其长期可持续性着实令人担忧。这从房地产公司年报中急迫的再融资计划可见一斑。(大时代投资 王 瞬）