底部多磨难 看多不贪多

　　上周,两市虽放量收出颇具企稳之意的长下影星型线，中期底部显得十分清晰，但大盘惯性低开后均剧烈震荡并再创新低，表明市场弱势特征并未彻底扭转，短期反复因此仍不得不加以防范。

　　底部区域渐明 调整浪形难辨

　　众所周知，波浪理论中的趋势上升通常很容易便可划分，但调整浪却往往难以分辨得非常清晰，尽管事后说来也会头头是道，就是说，以这种多少带一些玄学色彩的理论分析市场、指导操作时，唯一的途径就是求同存异。就两市前两年的浩大升势而言，无论怎样划分，去年5月底后构筑的平台都极可能属于第四浪，该区域因此便会构成后市调整的重要支撑，即这一平台再次成为阶段性底部的可能也就相当大。

　　值得注意的是，自去年见顶以来和今年1月中旬后的调整，至今都是较清晰的三浪形态，这一模式下的回升，要么是新一轮行情再次展开，要么也应该是平坦型即挑战相应的高点。现实的说，第一种乐观判断也就有些过于乐观了，而第二种可能成为现实的前提则是上破2月初低点即4195点和1232点，换言之，近期调整仍存在第5波下调的可能。同时可发现，近期两市曾有过三次大幅高开，其中前两次表现十分疲弱甚至当日便再创新低，而本周三则相对较强，可除深成指外的主要股指次日都再创新低，且在扩容压力缓解情况下，日成交额虽未再创新低或得到去年底和上月初两个低量连线支撑，但近日量能却依然受制于春节后形成的量能通道下轨，反弹高度因此便难以乐观。

　　低点右移示弱 反弹力度受限

　　从时间周期看，敏感的时间之窗应该是前一周，但至今的低点却出现在上周，即市场极端低点发生了右移现象，技术上的弱势再次得以显现，某种程度上可能也会限制回升的有效空间，如两市综指13日下降缺口、下行的5周均线(以平盘计，下周位于4041点和1265点)和上周中心值等都可能构成阻压，本周中心值或3730点和1145点也可能将再次面临一定的考验，尽管此处不破(周收盘)，市场逐渐转强即中期震荡上攻格局就不会改变。同时，低点的右移可能也会使得回升持续时间有所延长，即使以调整时间的1/4推测，反弹也会延续六周，这也是时间与空间交换的一种表现方式。

　　多空转换加快 市场变数更大

　　近日市场整体活跃程度出现很大起伏，连续两天普跌后又持续两天普涨，说明多空转换速度依然过快或表现都十分急躁，短期反复可能因此就在所难免。但重要的是，蓝筹群体特别是地产、钢铁两大板块持续持续强攻态势，有色金属、运输物流、汽车等也表现不俗，奥运、创投、新能源等概念股和农业、医药等群体相继出现回升，既说明市场做多热情已全面迸发，也使两市继续回升的基础显得非常牢固，近日再现升势可能无疑仍相对更大些。只是少数几乎无成本的解禁股却在大肆套现，这既是近日市场疲惫不堪的原因之一，也削弱了蓝筹对市场回升初期的推升力量，加之创业板即将推出，两市资金面因此也将面临更严峻的考验。

　　全球联动明显 近日反复犹存

　　两市近期三次高开都与周边市场存在很大的关联，全球股市虽受美股影响纷纷回升，但美股在周内四天却两次刷新了5年来单日涨幅之最，而次日则都出现了冲高遇阻走势，且美国三大股指以及欧、亚主要股指大多处于形态敏感位置，这可能也会加大两市短线反复的可能，尽管欧、美市场近日休市暂时淡化了这种影响。

　　综上所述，市场目前虽处于底部区域，但真实的底部往往是十分平淡的，换言之，近日的剧烈波动弱化了底部的重要性，或反弹力度势必会大大受限，且反弹而非反转时的热点又难以把握。因此，在看好近期市场的基础上，仍有必要多一分耐心，即看多未必做多，做多切莫贪多。

　　(北京首证）