指望基金救市是不现实的 中金等机构最新研报

　　海通证券研究报告认为：二季度A股市场有望持续向上

　　一旦美元汇率在2008　年下半年筑底成功、并逐步走强，则非常有利于抑制当前全球资源品价格一路攀升的趋势。而全球资源品价格保持平稳、甚至一旦出现回落趋势，显然非常有利于美国经济回暖及全球经济增长。宏观调控对投资者心理影响大于对上市公司业绩带来的负面影响。一方面，相对于我国高速增长的宏观经济而言，目前银行利率水平并没有严重偏高；另一方面，由于A股公司在我国各省市的银行中普遍具有良好的信用度，因此上市公司在向银行贷款时往往会享受到一定程度的优惠措施。自3　月份起我国CPI　有望逐渐回落。考虑到M1　增速本轮上升期很可能已于2007　年10　月份见顶。由此，3月份之后的随后几个月时间，我国CPI　增速有望出现逐渐回落，这将有望再次增强投资者未来时间入市积极性。鉴于4　月初前后欧美绝大部分国际大投行2007　年年报与2008　年第一季报将陆续揭晓，因此，海外成熟股票市场在经历了近6　个月时间的显著下跌行情之后，对美国次级债危机造成的负面影响有望在二季度初期暂告一段落。从阶段性走势看，鉴于二季度国内经济环境及消息面有望逐渐向好，因此，二季度A　股市场有望出现持续性向上反弹行情。

　　天相投顾研究报告认为：行业结构性高增长值得关注

　　本次股市下跌的内因在于从紧货币政策下对于宏观经济的不乐观预期，股市本身的估值状态、供求关系决定了股市需要向下寻求新的均衡点。经过大规模的上市，我国股市已经成长为大盘蓝筹为主导的市场，也可以理解为股市已经度过了快速发展期，那么股市的估值水平就需要向下调整，以合理反映总体逐步回落的利润增速。按照今年上市公司利润增长30%左右来看，当前沪深两市正处于相当的水平，因此，目前位置具有一定的安全性。当然，如果受经济增速进一步放缓影响到上市公司业绩增速低于预期，股价的均衡点还会下移。股市的历史证明，救市行为会打乱理性预期，导致对不可预期因素的依赖，从而给投资增加风险。投资策略上，行业结构性高增长是值得重点关注的，如节能减排推动的环保节能产业，淘汰落后产能带来的造纸、焦炭、水泥等行业的景气，加大投入引起效益增长的军工，价格提升下的煤炭、新能源等。

　　中金公司研究报告认为：可逢低吸纳优质房地产股

　　投资者应摆脱“政策市”思维，相反股市急跌有助于股市的长期稳定，分析行业和个股基本面长期趋势和合理估值水平，在急跌中寻找反弹机会才是正道。经过近期股价大幅调整，大盘蓝筹股平均2008年市盈率已不到22倍，而其它很多中小盘个股市盈率仍高达30-50倍以上，估值风险较高。如果进行非对称加息，必然会挤压到银行的净息差，银行盈利将面临较大下调风险。而目前银行2008年平均市净率仍在3.2倍以上，股价调整的风险依然存在。房地产公司股价从高点回落至今幅度普遍超过了50%，股价对负面因素反映较为充分，从近期对全国主要城市房地产市场调研情况来看，房地产龙头企业销售和业绩情况可能要好于当前市场过度悲观的判断。进一步考虑到房地产行业稳定性对宏观经济全局的意义，对地产股票可逢低吸纳。

　　光大证券研究报告认为：谨慎追随热点是一个较好选择

　　中国石油等权重股出现零星的绝地反弹，这是否预示风格转换即将来临，还是仅仅是个别现象，还有待进一步观察。但是，在市场极度悲观的时候，这不失为一种乐观的信号。目前新基金募集越来越困难，指望基金救市是不现实的，但限售股的解禁压力开始趋小。策略上，目前谨慎追随热点，关注超跌绩优股。短期内，市场可能仍会有所调整，不利因素主要来自宏观经济的紧缩预期、企业业绩增长的不确定性和市场的扩容压力。但是，也不必过于悲观，目前经过近期的连续下挫，不少股票的估值优势显现，已经具备中长期建仓机会。短期内追随市场热点可能是一个较好的选择，但是一定要保持谨慎。策略上仍以防守为主，可适当关注业绩优良或者成长性高同时超跌具有价格优势的股票。

　　安信证券研究报告认为：中期趋势取决于信贷控制时间和力度

　　最新的经济数据显示，中国经济增速正在显著放缓，但通胀压力不减，投资者对于经济硬着陆的担忧显著上升。维持上市公司2008年30%的盈利增长预期，但如果信贷持续从紧，目前处在盈利上升阶段的行业最终也可能调头向下，届时市场在估值和盈利的双重作用下存在较大下行风险。按照时间表，创业板细则应该会在近期出台，建议投资者利用机会减持创投概念类的股票。预计市场短期将在3700点一带企稳反弹，中期趋势取决于信贷控制的时间和力度。鉴于市场估值重心显著下移，建议配置低估值且有一定增长的行业，如银行、钢铁。同时可以继续增持预期前景不改的行业，如煤炭、煤化工、化肥、农药等。