下调空间不大调整时间有限

　　65%的被调查者：底部在4800点之上，中国石油不超过32元下调空间不大调整时间有限

　　万国测评谢祖平

　　上证指数自6124点回落以来，虽然中间数度出现强劲上扬，但是市场成交的低迷折射出投资者的心态仍处于不稳定过程中，股指重心下移。而本周中国石油计入主要股指并未给投资者带来惊喜。相反随着中国石油走弱，上证指数向下击穿5000点整数关口，仅中国石油一家下跌引发上证指数回落近140点。深圳成指最低也已经回落到16000点下方。针对目前市场所出现的调整，本周的专题调查以“上证指数5000点会是底吗？”为主题，分别从“中线(3个月)来看,上证指数的底部在哪里？”、“你认为中国石油(601857)值多少钱？”、“你认为银行地产股的调整还要持续多久？”、“你认为年内上证指数最高能反弹到哪里？”和“在目前市场状况下,你的策略重心是什么？”五方面展开。此次投票合计收到5734张有效投票。

　　股指难以继续大幅回落

　　观察10月中下旬以来上证指数表现可以发现，上证指数在摸高6124点之后市场做多信心逐步减弱而步入调整，5日均线、10日均线、20日均线、30日均线以及60日均线相继失守，目前已经回调至120日均线附近，而5周均线和10周均线也向下出现死叉。根据首项调查“中线(3个月)来看,上证指数的底部在哪里？”的结果显示,其中选择“5000点”、“4800点”、“4500点”和“4000点”的得票票数分别为1818票、1944票、1179票和793票，所占投票比例分别为31.71%、33.90%、20.56%和13.83%。从以上调查结果分析，多数投资者倾向于上证指数中期底部在5000点附近或4800点附近，两项合计投票比例达到65.61%。而认为低点将见到4000点附近的不到一成半，表明目前多数投资者并不认可后市股指回继续大幅回落。

　　中国石油值多少钱？

　　最近几个交易日市场所关注的热点之一无疑属于中国石油。由于沪深300指数采用分类靠档的技术，中国石油对沪深300的影响较小，但是其占上证指数的权重则超过两成，中国石油每波动1元将影响股指波动32点左右。随着中国石油股价自上市以来的48.60元最低跌至33.75元，究竟该对其如何估值呢？第二项调查“你认为中国石油(601857)值多少钱？”的结果显示，其中选择“35元以上”、“32-35元”、“30-32元”和“30元之下”的得票票数分别为810票、1156票、1482票和2286票，所占投票比例分别为14.13%、20.16%、25.85%和39.87%。不难看出，虽然中国石油股价从48.6元以来的最大回落幅度已经接近15元，最大调整幅度达到30%，但是多数投资者仍认为目前价格偏高，认为值“30-32元”和“30元之下”的合计比例达到65.72%，这是否预示着后市该股股价会进一步回落呢？我们拭目以待。

　　银行地产股还调3周？

　　除中国石油之外，本周对市场影响最大的当属以银行为代表的金融股以及招商地产、万科A为代表的房地产股，如浦发银行、招商银行、中国银行以及兴业银行创出调整以来新低，而房地产股中的招商地产、张江高科和中粮地产等出现明显的调整走势。第三项调查“你认为银行地产股的调整还要持续多久？”的结果显示，其中选择“1周以内”、“1-3周”、“4-5周”和“6周以上”的得票票数分别为1143票、2360票、1121票和1110票，所占投票比例分别为19.93%、41.16%、19.55%和19.36%。以上结果显示，选择“1周以内”、“4-5周”和“6周以上”的均接近两成，而只有选择“1-3周”的超过四成，反映出投资者认为银行地产股的调整的持续时间较短。由于银行地产股对沪深股指的权重作用十分明显，从侧面也反映出投资者认为后市的调整时间不会长。

　　反弹难过5800点

　　第四项调查“你认为年内上证指数最高能反弹到哪里？”的结果显示，其中选择“5500点以内”、“5500点-5800点”、“5800点-6000点”和“6000点以上”的得票票数分别为1683票、1831票、1186票和1034票，所占投票比例分别为29.35%、31.93%、20.68%和18.03%。根据调查结果显示，多数投资者对年内上证指数的反弹预期在6000点之下，这也就意味着多数人认可6124点将成为2007全年高点。另一方面，从此次调整以来两次反弹看，10月26日至11月1日上证指数由5462点反弹到6005点，上升543点，而11月9日至15日由5032点反弹至5453点，上升421点；总体上看，反弹的力度和高度在回落，故不排除年底前走势会低于多数投资者的预期。

　　逢低吸纳布局来年

　　最后一项调查“在目前市场状况下,你的策略重心是什么？”的结果显示，其中选择“多看少动，保存盈利”、“逢高减磅，减少亏损”和“逢低吸纳，布局来年”的得票票数分别为1780票、1305票和2649票，所占投票比例分别为31.04%、22.76%和46.20%。从以上投票结果看，“逢低吸纳，布局来年”的比例最高，而采取“逢高减磅，减少亏损”的比例最低，表明投资者对明年市场仍寄予较大的期望。

　　以上调查结果显示，受中国石油等拖累的影响上证指数虽最低已经回落到5000点之下，但是多数投资者认为后市调整时间和调整空间都较为有限，并认为市场将会出现较有力度的反弹，在操作上采取“逢低吸纳，布局来年”的策略。笔者认为，目前市场的回落因素主要在于：一方面来自于对管理层进一步调控的预期；另一方面，香港、美国等外围市场的波动对A股的影响也十分明显，A股与恒生指数和国企指数的联动性增强，从这一点看，香港市场最近的调整对A股的运行也会产生压力。受上述因素影响，当前市场仍不具备重新构筑上升通道的条件，预计股指重心在震荡中将会进一步下移。而从市场节奏看，调整一步到位的可能性不大，故操作上仍在控制仓位的前提下以参与超跌反弹股的行情为主，耐心等待中线介入良机。