短期市场剧烈波动 长期仍处上升通道

　　万国测评 谢祖平

　　本周国家统计局先后公布一系列8月份经济运行数据，根据数据显示，8月份居民消费价格水平同比上涨6.5%，加重市场对于管理层再度出台加息等紧缩性调控政策的预期，进而也导致短期市场出现大幅度的波动。

　　从最近几个交易日的市场走势来看，在上证指数上摸5412点之后，市场预期将出台多项利空的情况下，出现明显的调整走势，尤其是本周一上证指数单日下跌达到240点，两市超过百家个股跌停，表明在高估值的背景下市场的风险因素在增加，目前上证A股加权平均股价已经达到15元左右，而深圳A股加权平均股价则达到19元。虽然从预期的动态市盈率看目前估值与2000年高峰时期的60倍相比有差距，但是静态市盈率早已经超过60倍，而且上市公司中期业绩的提升很大部分在于投资收益等非经常性收益的增加，而随着金融股和房地产股比例的增长，金融地产业绩增长对市场整体盈利水平的影响十分明显。若扣除两市蓝筹类个股，实际上目前市场动态市盈率水平也处于比较高的位置，尤其是一些缺乏业绩支撑的题材类个股，市场内在存在着风险释放的要求。

　　不过，从市场表现来看，虽然短期市场出现了较为剧烈的波动，但是总体上还运行在长期的上升通道中，而且根据最新数据显示，今年8月份居民存款减少418亿元，而去年同期则是增加1197亿元，居民储蓄存款继续向

股票市场分流，市场保持相对稳定较为可取，而相比较之下市场出现非理性快速下跌的概率不大，在消化一些利空性因素之后仍存在着继续向上拓展空间的潜力，建议投资者关注政策面的变化，并可根据自身对风险的承担能力，适度调整持仓比例和持仓结构。而从当前市场热点看，最近几个交易日主要集中在煤炭石油、有色金属、

房地产、钢铁等前期的领涨板块上，故操作上仍建议大盘蓝筹类个股为主。

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