节后行情可看好 长线做多信心足

　　万国测评谢祖平

　　本周市场呈现出先抑后扬的走势，在房地产股以及银行股有所走弱的情况下周初股指出现回落，但是随着一级市场申购新股资金陆续解冻，市场资金面改善引发市场出现强劲回升，两市股指双双刷新历史新高。不过值得注意的是，在回升过程中两市成交金额却未出现放大的迹象，为市场后续的发展带来一丝隐忧。究竟国庆长假之后市场将会如何运行呢？投资者对后市的预期如何？此次专题调查就以“长假后的期望与担心”为主题，分别从“你是否看好长假后十月的沪深股市？”、“你估计十月份上证指数的运行区间会如何?”等五方面展开，此次投票合计收到2628张有效投票。

　　过六成看好节后的市场

　　通过观察历年来国庆长假后十月份上证指数表现可以发现，自1991年以来，只有1991年、1996年、1997年、2000年和2006年上证指数出现上涨，其余11年均不同程度出现下跌，16年来10月份上涨和下跌的比例分别为5：11。而根据此次调查“你是否看好长假后十月的沪深股市？”的调查结果显示，选择“看好”、“不看好”和“说不清楚”的得票票数所占比例分别为65.41%、23.93%和10.65%。从以上投票结果清晰地看出，绝大多数投资者看好长假后十月份的市场走势，不看好的比例不到1/4，牛市的乐观情绪仍然主导着整个A股市场。实际上，虽然从历史上十月份市场的表现来看，跌多涨少，但是十月份成为市场趋势性转折点的情况并未出现，无论涨跌十月份主要是大趋势的中途。

　　震荡走高 高看6000点

　　既然绝大多数投资者看好十月份市场的表现，那么十月份究竟会是一路上涨呢，还是会出现比较宽幅的震荡？根据第二项调查“你估计十月份上证指数的运行区间会如何?”的调查结果显示，选择“5000-6000点”、“5500-4500点”、“5500-5000点”、“4500-6000点”和“其他”的得票票数所占比例分别为56.05%、15.64%、13.47%、12.44%和2.40%。从以上投票结果上看，选择“5500-4500点”和“5500-5000点”的合计投票比例只有29.11%，而认为上证指数将在5000点-6000点之间运行的比例则达到56.05%，这表明虽然多数投资者认为十月份沪深股指仍将会有所作为，但是预计市场的震荡幅度会比较大，投资者应适当做好风险防范措施，尤其是最近阶段市场个股表现分化比较明显，以避免踏上“地雷”。

　　政策面偏空的概率不大

　　针对最近

房地产市场价格再度出现大幅上涨的消息，央行和银监会出台房贷新政，对已贷款购买住房、又申请购买第二套(含)以上住房的贷款首付比例不得低于40%，利率不得低于同期同档次基准利率1.1倍，而对囤积土地以及商业用房贷款等方面进行调控，此外如CPI持续运行在高位，也使得进一步出台新的宏观调控的预期增强。不过根据第三项调查“你认为国庆后股市的政策面会怎样？”的调查结果显示，选择“偏空”、“偏多”和“中性”的得票票数所占比例分别为22.75%、21.69%和55.56%。显然，绝大多数投资者倾向于国庆后政策面偏空的概率不大，但同时由于市场处于相对的高估值区域，政策面可能维持中性状态。同时考虑到10月15日将召开十七大，维持市场的稳定可能是管理层所希望看到的。

　　估值在可以接受范围

　　第四项调查“你对目前股市的整体估值有何看法?”的调查结果显示，选择“偏高”、“偏低”和“可以接受”的得票票数所占比例分别为39.19%、5.29%和55.52%。分析该项投票结果，投资者普遍认可目前股市整体估值处于高估值或者可以接受的范围之类，认为偏低的比例只有5.29%。根据数据显示，截至9月26日上证180成分股平均市盈率为55.96倍，上证50、上证A股分别为53.01倍和61.01倍，而深证综合指数和A股指数市盈率分别为69.65倍和72.11倍，而板块方面有色金属以及房地产等在经过近两年多时间的上涨之后，即使考虑到动态市盈率水平仍远高于海外成熟市场同类公司，市场已经处于较高的估值区间。

　　多数投资者持股过节

　　最后一项调查“你长假前打算如何处理自己的仓位？”的调查结果显示，选择“满仓过节”、“2/3仓过节”、“半仓过节”、“1/3仓过节”和“空仓过节”的得票数所占比例分别为39.88%、19.29%、18.99%、9.70%和12.14%。从以上投票结果来看，选择将保持在半仓以上过节的投资者比例合计达到了78.16%，多数投资者准备继续采取相对积极的做多策略。

　　笔者认为，最近一阶段以来管理层的动向以及资金面的变化对市场的影响十分明显。对于目前的市场，一方面承认市场已经处于比较高的估值区域，市场有透支未来上市公司业绩增长的迹象，投资者在介入市场时应有足够的风险意识；另一方面，目前市场仍处于一种上涨的趋势中，场外资金源源不断的流入是刺激市场上涨的最主要因素之一，盘中个股的机会仍将会比较丰富。

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