万国测评：B股热了但要留份清醒

　　□万国测评谢祖平

　　自今年4月下旬以来，沪深两市B股出现井喷行情，仅4月25日至5月17日13个交易日沪市B股指数最大涨幅达到73.10%，而深市B股指数最大涨幅也达到了39.39%。据中国证券登记结算公司的统计数据显示，今年4月底以来B股新增开户数突飞猛进，4月30日为6918户，5月15日则已经上升到了56570户，而2001年2月底B股市场向境内居民开放时曾经出现开户狂潮，仅2001年2月26日和27日沪深B股合计开户数32.25万户，推动当时B指短时间内上涨近2倍，相比之下本轮开户狂潮有过之而无不及，4月30日至5月11日两市开户数量达到12.52万户，而按目前速度本周则有望超过20万户，B股总开户数首次超过200万户，新进入投资者带来源源不断的资金，而截止到5月16日沪市B股流通市值只有1237.23亿元，而深市B股流通市值也只有1257.45亿元，市场规模远远小于A股市场，大规模新增资金对市场的推动作用更为显著。

　　观察近期B股的走强，导火索源自于市场对A、B股合并或B、H股合并预期的增强。不过，由于B股市场和H股市场分属于两个截然不同的市场，在运行模式以及监管规范等多方面存在差异，而且B股市场受A股市场的影响大于H股，其总体股价定位也普遍高于H股，B股和H股直接合并的可能性不大，不排除纯B股通过香港市场筹资的可能性。但是，B股问题不可能无限期地拖延下去，笔者倾向于今后A、B股合并的可能性较大，而部分含A、B股上市公司在前期进行股改时也曾一度考虑过借股改实现合并的设想。回顾原STAQ、NET市场的出路主要有三条：直接申请发行上市（如海南航空、小商品城等）、原流通股依法置换到其他拟上市公司（如600515现*ST一投）以及进入代办股份转让系统（如清远建北）。借鉴STAQ、NET市场的解决方式，对于含A、B股上市公司实施B股按一定比例换A股或者直接回购股份的可能性较大，而纯B股公司类公司可采取直接申请A股或H股市场上市以及置换到其他拟上市公司等方式解决。

　　面对大量的投资者转战B股市场，投资者在介入时仍宜保持一份清醒。通过分析5月17日收盘后两市A、B股比价可以发现，B股市场在经过近阶段的上涨之后，目前多数B股和A股的比价回落到1：1.3以内，如九龙山、锦州港、广电电子以及华电能源等B股已高于A股，A、B股之间实际可套利空间明显减小。同时，在A股和B股的联动效应下，若A股市场出现调整，那么B股市场的机会也会随之降低。故从投资的角度考虑，可以关注杭汽轮B、深基地B、陆家B、粤照明B以及晨鸣B等业绩较佳的品种，而从投机的角度考虑则可适当关注一些其A股处于长期停牌的公司，如ST中华B、ST华发B、*ST盛润B以及ST东海B等，虽然这些