三元顾问：山雨欲来 顺势而为

　　三元顾问

　　做多依据：

　　一、蓝筹板块逆势飘红，股指高位强势整理。

　　虽然最近利空不断，诸如准备金率的提高、建行上市、神华发行新股，在这样的三重重压下，大盘虽然指数有所下滑，但是都能在下午收回相当失地，长下影线表示了大盘的顽强，顶住了压力，安然度过了资金“洪峰”的考验。并且从今天盘面看，蓝筹板块也在悄然启动，对支撑大盘起到了关键作用，贵州茅台上扬了3.39%，招商银行，中国联通、兴业银行等蓝筹都逆势飘红，大盘依然处在强势格局中。

　　二、基金规模继续扩大，机构时代已经来临。

　　最近基金持续销售的市场反响大大超过预期，在最近一个月参与定向增发的9只基金中，合计净申购金额高达919.46亿份。其中，正申购规模最大的基金在4个交易日内，规模扩张超过250亿份。显然，基金的持续旺销势头，正在剧烈地改变市场资金结构和投资走向。尤其是中邮核心成长的基金总规模达到400.57亿份，基金总资产突破440亿元，刷新了当初嘉实策略成立时创下的419亿元的历史纪录。基金在近期规模大涨的动力，相当部分要归功于9月的持续销售潮。而作为当前能够左右市场的基金规模的迅速扩大对后市行情将是长期利好。

　　做空依据：

　　头部隐约可见，基金主动减仓。

　　从周三的大盘走势看，空方正在逐渐占据上风，股指已经明显滞涨并有形成头部的趋势，从板块走势看，前期龙头品种有色金属列于跌幅前列，银行、地产等主流板块也走势疲弱，中国石化、中国联通等中低价权重股也延续调整走势，更有基金经理透露在5500点附近的高位，基金已经采取减仓的方式降低潜在的风险打击，而基金是该阶段唯一主动出击的机构，因此在基金停滞不前的时候，大盘可能会遭到“习惯性暴跌”的打击，投资者应该谨慎，多看少动，轻仓操作。

　　流动性过剩改观，成交日趋低迷。

　　当前A股市场的流动性过剩问题已经发生了较大变化，从成交量上看，近一个月以来二级市场日成交金额始终徘徊2000亿水平只有5.30历史天量一半，并且建设银行9月25日上市后出现低开低走，换手不足50%，都已说明存量资金以及增量资金明显不足。如果等中石油、神华上市，港股直通车开通，10月大小非解禁高峰一来，股指期货推出，存量资金将面临大分流，A股日成交金额会跌破2000亿水平再下台阶。届时低迷的市场将鲜有获利机会。

　　一目了然：

　　大盘逐渐被空方左右，个股呈现大面积的下跌，交易趋于清淡，成交量也呈萎缩的趋势，因此在消息面以及政策面没有明确助涨的时候，投资者近期应该以多看少动为宜，频繁的操作不仅成本高昂，而且失误的几率更大。周四看跌。