把握市场节奏 把握调整中的机会

　　广州万隆

　　提要：证监会放缓了新基金的发行审批速度，却加快大蓝筹的回归，显然是在缓解A股资金过剩的现象。在这种调控预期下，市场将如何表现呢。

　　1)如何看待后市可能出现的调整：在市场普遍谨慎的情况下，大市震荡下行，前期强势板块有色、钢铁、煤炭等纷纷回调。此外，两市成交量不足1500亿元，相对前期的2500亿来说，成交量明显萎缩。

　　应该说，大市走低与政策面有一定关系。26日人民日报发文表示，目前股市、楼市、土地出现高价循环，其中的联动性风险不容忽视；作为官方性报刊，其观点从某种意义上反映出管理层的意图。事实上，信贷收紧、首期提高至四成已经反映房地产的新一轮调控已经来临；与此同时，近期以来，证监会放缓了新基金的发行审批速度，却加快大蓝筹的回归，显然是在缓解A股资金过剩的现象。

　　值得注意的是，虽然管理层已经对两个市场进行调控，但调控的力度应该是温和的。毕竟，

　　假如市场在调控预期下进入调整阶段，那么调整幅度有多大呢。从机构调查的结果来看，机构普遍认为30倍左右的市盈率比较合理。以此为参照依据，权重股的合理市盈率为25倍左右，即权重股还有5%左右的跌幅。有色、煤炭、银行等核心蓝筹板块07年的动态市盈率为45倍左右，需要30%左右的调整才能达到合理区域。综合以上两者，大市调整的空间大约10%至15%之间，即500点至800点之间。

　　从方式来看，由于权重股下跌的空间有限，不易出现暴跌的情况。因此，市场调整的方式应该是相对温和的，这也和前面的观点吻合，即管理层调控的力度应该是温和的。

　　2)选择下一阶段热点的线索：在基民投资热情的推动下，基金的规模在迅速壮大。去年12月嘉实基金的管理资产规模突破千亿，成为国内第一个千亿基金。然而仅仅8个月后，国内资产管理规模超过2000亿元的基金公司宣布诞生。从这里可见，基金发展的规模是相当迅速的。正是在这种背景下，基金成为了影响市场的主要力量。因此，投资者在选择主线方面，基金的偏好是要高度重视的。

　　展望未来，大市震荡调整的可能性较大，在这种情况下，整体性、板块性的机会可能不易出现。基于这种思路，本栏认为有几类机会值得注意，第一类是中小盘股。目前，为了解决中小企业融资困难的问题，管理层正酝酿着推出创业板，这对中小盘股有刺激作用。另外，四季度资金面紧张，这也有利于中小盘股的炒作。第二类，资产注入类，以央企资产注入为主，国资委《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，把2010年明确为重组大限。国资委直属中央企业将排座次，3年内做不到行业前三名的，将被国资委强制重组。因此，通过资产注入做大做强央企仍将是一个长期的方向。