广州万隆：大幅缩量是何含意

　　广州万隆

　　提要：成交量大幅缩减是周三突出的盘面特征，笔者认为成交量大幅缩减是判断短期市场走势的重要线索，周四成交量必有所反弹，成交量反弹过程中，大市走势将会………

　　今日市况：沪深股市周三小幅低开，两波反弹后股指见顶回落，上证指数在近4个交易日内首次未创新高，股指逐波回落后最低下跌至5320点，随后小幅反弹，终盘报收于5338点，较上一交易日下跌87点，跌幅1.61%。两市合共成交1592亿，成交量较上一交易日大幅缩减近500余亿。调整了一段时间的券商股和酿酒食品股走势较强，航空、煤炭、有色金属板块继续下跌，房地产板块经过两天的反弹后重归跌势且跌幅较大。

　　多空行为分析：成交量大幅萎缩近500亿，缩量幅度达1/4，这种情况并不常见。大幅萎缩的成交量背后，观望者在接下来的交易过程中将有什么样的心态和行为？笔者认为这一点是判断短期走势的关键。

　　十.一长假前还有两个交易日，多空双方不可能就此偃旗息鼓。持股还是持币度长假？多数人的决策会受到周三的市场走势的影响。周三的大幅缩量显然不是长假前多空战争结束的结果，而是大部份人认为方向不明时的谨慎心态使然。周三的中阴线打破了较长时间内的多空平衡格局，经此一跌，天平明显向空方倾斜，周三的惜售者将成为周四的杀跌者，与此同时，周三急于进场抄底的短线客周四可能多翻空，惜售者加入杀跌行列加上部份短线客多翻空，空头力量强大，预计周四市场仍将有一个大幅下跌过程。周三持币观望的短线客可能在周四逢低做多，结果是股指大跌后产生较大反弹，指数震荡幅度将会很大。

　　机构和散户博奕分析：散户做多热情此前没有快速消退，多数人仍然对短线行情心存侥幸，此时不少大机构却坚定减仓，盘面中可见不少机构重仓股跌幅巨大。这一轮的调整市中，机构在和散户的博奕中再度抢得先机，有不少先知先觉的机构为减仓做了长时间充分的准备，而散户的做多热情只在出现恐慌杀跌局面时才会迅速冷却。不少人先受过度乐观情绪影响高位买入、后受“处置效应”的心理偏差限制不能止跌出局，从而成为高位个股中的套牢一簇。本轮调整过程与5.30和6.20时期不同，调整实际上从9月中旬开始，此后在市场调整过程中，股指却创下历史新高，走势非常复杂，对于实战经验不足的散而言，要把握这样复杂走势中的短线机会难度非常大。接下来的调整走势仍将复杂，股指走势将充分阐释参与各方的各种博奕心态。

　　趋势行为和套利行为分析：周三的中阴线下破了短期上行趋势，走势将触发短期趋势交易者的杀跌行为。套利交易者心态谨慎，如果指数产生较大幅度的下跌，预计仍有数量不多的套利者逢低做多，引发股指反弹。上证指数周四支撑位5150点，周五阻力位5370。

　　市场走势预测：观望者陆续加入做空行列，市场将在下跌趋势中越走越远。短线杀跌动能有待释放，预计周四大盘可能较大幅度下跌后反弹，反弹即使延续至周五，也不会改变下行趋势。

　　机会和风险提示：市场处于调整期，震荡过程中个股分化，部份个股有大幅下跌的风险，减仓操作。资产重组和资产注入是下一阶段行情的主线，相关个股可逢低买入。