直投业务开闸 券商逆势走强

　　德邦证券

　　券商直投开闸

　　券商股权直投业务开闸。中信证券公告称，公司收到中国证监会《关于中信证券股份有限公司开展直接投资业务试点的无异议函》，取得了直接投资业务试点资格。公司将设立全资专业子公司---金时投资有限公司，开展直接投资业务。

　　券商直投业务是指券商投资于非上市公司股权，以期获得上市以后或是转让股权的投资收益。业内人士指出，随着我国资本市场不断发展壮大、

证券公司业务创新和风险控制能力不断加强，直投业务开闸条件才逐渐成熟。此前中信证券通过公开增发募集资金249.76亿元，其净资本超过400亿元，总市值已位居亚洲券商首位，规模实力已具备开展直投业务的基础。

　　常规化监管 行业面临全新机遇

　　行业进入常规监管阶段，意味着行业管制将加速放松，既有的资本管制、业务管制将逐步消除。这不仅意味着上市加速、创新业务快速推出，而且限制传统业务发展的种种藩篱也行将拆除。如营业部设立、资产管理业务审批都将市场化。境外经验表明，放松管制与经济增长、市场发展一道成为行业成长的加速器。放松管制将意味着我国证券行业面临一个新的发展契机，行业的持续成长可期。

　　具有新的收入来源

　　1-8月份

股票基金交易额33.04万亿元、对应日均2040亿元，不算权证交易额，这一水平就已经超出我们对全年交易额的预期。我们预期全年日均交易额达1900-2100亿元，对应8-12月交易额1400-2000亿元，较我们此前的预期高出10%左右。1-8月公开发行筹资额2082亿元，定向增发987亿元，分别较2006年全年高9%和5%，IPO和筹资总额均已经超过了我们在中期策略中的预期。我们预期未来4个月内，

新股发行仍将呈现密集态势，建行、中石油、神华等的回归更将使全年公开发行额达到4000亿元左右，创业板、公司债等新设市场也将为证券公司的投行业务贡献新的收入来源。

　　业绩超预期没有悬念

　　证券行业下半年的业绩超预期已经没有悬念。未来两年，在市场规模扩张以及管制放松的推动下，行业的持续快速增长仍可以期待，而其中上市券商将凭借良好的资本筹集能力获得更快的增长，因此，我们仍然坚持推荐整个证券行业。建议关注券商板块。

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