缩量调整 市场孕育新机会

　　广州万隆

　　提要：受能源煤炭、有色金属、钢铁以及航空等主流热点继续走弱的拖累，周三深沪大盘展开缩量调整的行情，尤其是尾盘股指一度出现跳水式下跌，显示随着国庆长假的来临，市场获利套现压力明显增大，而成交量的大幅萎缩表明市场观望气氛较为浓厚。考虑到主流板块存在良好的基本面支撑，预计后续调整空间和负面效应都将较为有限。周三酿酒行业整体走强主要受益于消费增长和产品价格的稳步上涨。作为仅次于工商银行的第二大权重个股，后市建设银行与市场的融合过程必将对近期大盘运行产生重要影响，未来表现值得投资者进一步期待。

　　今日市况

　　在能源煤炭、有色金属、钢铁以及航空等主流热点继续调整的拖累下，周三深沪大盘呈现缩量下跌的调整态势，两市股指均以阴线报收，成交约1599.46亿，成交量呈现明显萎缩。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以5407.83点开盘后一度震荡反弹，盘中最高冲高至5463.90点，但由于主流热点继续走弱，在获利套现压力下震荡下跌，尤其是尾盘一度出现跳水，股指连续跌破5日和10日均线支撑，最低跌至20天均线附近5320.02点，报收5338.52点。深成指相应呈现缩量震荡下跌的态势。

　　从盘面情况看，两市个股跌多涨少，其中深圳市场涨跌家数比例为188：484，上海市场涨跌家数比例为260：583。从跌幅榜来看，航空板块继续大跌6.34%，煤炭行业和有色金属跌幅分别达到3.91%和3.49%，主流热点的继续调整成为拖累指数下跌的主要因素。涨幅榜方面，外高桥、通葡股份、裕丰股份、广东鸿图等10只非ST个股涨停。注意到，酿酒行业个股整体走势活跃，如泸洲老窖、通葡股份、裕丰股份、水井坊、青岛啤酒等。另外，券商板块和信托类个股如海通证券、陕国投、宏源证券等也有良好表现。昨日上市的建设银行总体运行平稳，全天股价基本维持在8.50-8.77元之间整理。

　　周三，上证综合指数以5407.83点开盘，最高5463.90点，最低5320.02点，收盘5338.52点，下跌87.36点，跌幅1.61%，成交1064.40亿；深成指开盘18239.64点，最高18443.85点，最低17891.41点，收盘17992.32点，下跌354.13点，跌幅1.93%，成交535.06亿。

　　今日消息面

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 据透露，验资前中国神华网上申购冻结资金约达1.95万亿元，网下申购冻结资金约达7200亿元，总冻结资金约为2.67万亿元，超过此前建设银行创下的2.26万亿元的记录。融资总额将达665.82亿元，是A股市场有史以来最大IPO。A股市场募集资金从工商银行的466.44亿元，到建设银行的580.5亿元，再到中国神华的665.82亿元，所跨过的这三个台阶表明，A股市场对大盘股的承受能力不断增强。这为中国资本市场的进一步发展创造了良好的条件。

　　2、 针对当前投资者关注的一些热点问题，中国证监会基金监管部副主任洪磊昨日做客中国政府网时指出，基金公司是证券市场主要的机构投资者之一，其行为直接影响市场的规范和投资者信心。因此，保护投资人权益和加强监管始终是基金监管工作的重中之重。将进一步完善证券投资基金内幕交易行为认定指引等指引，与相关部门密切配合，加大对基金从业人员内幕交易以及背信行为的监管力度，严厉打击包括“老鼠仓”在内的各种违法违规行为。

　　3、 经过6年的曲折，划拨国有股充实社保基金一事出现转机。各方消息表明，划拨上市公司国有股充实社保基金有了实质性进展，社保基金海外“转持”国有股的模式年内有望在境内得到复制。

　　后市简评

　　受能源煤炭、有色金属、钢铁以及航空等主流热点继续走弱的拖累，周三深沪大盘展开缩量调整的行情，尤其是尾盘股指一度出现跳水式下跌，显示随着国庆长假的来临，市场获利套现压力明显增大，而成交量的大幅萎缩表明市场观望气氛较为浓厚。值得关注的是，在近期大盘持续高位运行的敏感阶段，有关国有股权划转社保基金的报道再度出现；与此同时，监管层严厉打击基金“老鼠仓”和内幕交易的违规违法行为也对市场心态产生一定影响。

　　从技术走势来看，经过连续两天的调整，目前上证综合指数已经跌破5日和10日均线的支撑，20天均线支撑正面临严峻考验。笔者此前提到，20天均线是判断大盘中期运行趋势的重要参考指标，甚至被市场视为中期行情的生命线，该均线能否对股指运行构成有力支撑对后市运行和市场心理都将产生重要影响。

　　从周三的盘面表现来看，煤炭、有色金属以及航空等近阶段累计涨幅巨大的板块继续成为市场做空的主要对象。笔者上日谈到，上述主流热点的调整主要在于获利回吐压力影响，加上国庆长假的来临进一步放大了短期套现压力。但考虑到主流板块存在良好的基本面支撑，预计后续调整空间和负面效应都将较为有限。

　　值得关注的是，与大盘缩量调整形成对比的是，以酿酒食品为代表的消费类个股表现活跃，如裕丰股份、水井坊、泸洲老窖、青岛啤酒、兰州黄河、古井贡酒等。笔者认为，酿酒行业整体走强主要受益于消费增长和产品价格的稳步上涨。统计显示，自2006年1月份以来，主要酒类平均销售价格一直处于稳健的上升通道。根据国家价格中心监测的36个大中城市白酒、啤酒、葡萄酒的销售价格都有不同程度的上涨，其中葡萄酒价格上涨5.4%、啤酒价格上涨6.8%、白酒上涨11%。预计在食品价格上涨和成本上升的推动下，四季度主要酒类的销售价格仍可能继续上涨。笔者认为，酿酒行业中可重点关注行业龙头以及存在资产注入题材的品种，如五粮液、第一食品、青岛啤酒等。

　　同时注意到，刚刚上市的建设银行走势十分稳健。作为仅次于工商银行的第二大权重个股，后市建设银行与市场的融合过程必将对近期大盘运行产生重要影响，未来表现值得投资者进一步期待。笔者反复强调，国内银行股的长期价值在于盈利模式转型和我国经济的持续健康发展，投资者应坚定看好未来几年银行业的发展前景。特别是明年实施的新税法将内外资所得税率统一为25%对银行板块也构成直接利好。由于目前外资银行大多缴纳15%的所得税，而内资银行大多缴纳33%的所得税。根据测算显示，目前上市银行的实际税率为38.27%，如果明年内外资所得税合并到25%，将显著提高