AB股游戏规则差异下的商机

　　东方智慧 黄硕

　　全流通时代，大盘凯歌高唱，市场资金过剩，大家似乎都已经忘记曾经被视为洪水猛兽的“大非解禁”之类的问题了。呵，其实这里面尚有一些微妙的东西如今正在变动中，不细心看，还真发现不了。假如你对二级市场已经望而生畏了，不如花点心思来挖掘一些非主流的冷门领域，或许会有意外收获。例如：A-B股互动下的第一大股东之争。

　　一、九龙山的B-B协议

　　或许很少人留意到2007-09-25九龙山的这则公告：日本松冈分别将持有的公司B股4838万股、4000万股转让给公司实质控制人李勤夫在境外设立的全资子公司RESORT PROPERTY、OCEAN GARDEN，每股转让单价为美元0.29，股权转让总价为美元2563.02万元。请注意：

　　(1)此次收购根据的是公司于2006年2月17日实施的

　　(2)每股转让单价为美元0.29，而近期九龙山B股的流通股价格大约在1.7美元左右，这个B股的非流通股——流通股间的落差空间相当大；

　　(3)虽然一直到2007年6月底的股东名单上，日本松冈株式会社还是面上名列第一的大股东，但实际上2006年报上九龙山便已披露：日本松冈株式会社便已将其所持有的公司35.59%股权除处分权以外权利授予平湖茉织华实业发展有限公司，因此，李勤夫总计控制公司66.41%股权。这一次转让，不过是名正言顺而已。

　　二、海欣的第一大股东轮回

　　巧的是，海欣股份的第一大股东近期亦有变动。由于股改的特殊因素，在A、B股两个市场里，第一大股东又轮回了一次。

　　(1)此前海欣的股改方案是AB非流通股东各行其道：公司境内几位非流通股股东为所有境内非流通股获得流通权向A股流通股股东支付对价，流通股东10股A股获付3.2股A股股票；境外非流通股股东香港申海有限公司、香港裕礼发展有限公司不向A股流通股股东支付对价，其持有的非流通股份将根据有关规定转为B股流通股份；

　　(2)2006 年2 月9 日实施股改后，原第一大股东上海松江洞泾工业公司因支付对价，其持股比例由12.44%降到8.50%，于是落在原第二大股东香港申海之后，香港申海变为第一大股东；

　　(3)幸好，很快一年之后又物归原主，2007 年1 月29 日第一大股东香港申海表示因出售所持海欣B 股，其持股比例下降到8.46%，于是它又变为老二。原第一大股东上海松江洞泾工业公司又回到老大的位上。

　　全流通时代，AB的游戏规则略有不同，A股分为受限流通A股、流通A股，B股则复杂一些，部分B股法人股早几年前便开始转为B股流通股，而部分依然还是处于非流通状态的“法人股”身份，所以才有自然人“李天虹”通过拍卖获得凯马B股1615万股社会法人股的事情。B股的游戏规则与A股有很大不同，更为隐蔽一些，商机隐隐。话说回到我们最熟悉的A股二级市场领域，海欣股份(600851)的股权这么分散、第一大股东持股比例这么低，难免让人有想法，再加上它的券商题材——海欣持有长江