火爆A股市场中滞涨股能否再现辉煌

　　渤海投资研究所秦洪

　　今年以来一直滞涨的航天军工股板块、大盘银行股、优质商业股，是否也会出现补涨行情呢？

　　为何滞涨？

　　要得到这个问题的答案，其实需要了解这些个股为何在大盘一片牛市声中依然出现滞涨行情？对此，笔者认为主要有两个因素：一是此类个股在前期炒作过猛，在一定程度上透支了未来的业绩增长预期。比如说工商银行在去年底出现井喷行情，工商银行的总市值一度赶超花旗银行成为全球第一大市值的银行，而且工商银行的动态市盈率、市净率也迅速达到银行股的最高估值水平。

　　二是公司基本面变化情况不大，甚至出现一些不利于公司股价的变化。另外，有些品种则是在去年大幅上涨后，动态市盈率相当高，在缺乏快速成长预期的背景下，高企的估值自然会压抑主流资金推高股价的信心。

　　能否补涨？

　　如此分析，其实已接近对“这些个股会否出现补涨行情”这一问题给出了答案。也就是说，此类个股能否补涨，关键在于此类个股的基本面能否出现超乎预期的变化，如此就可以迅速降低高企的估值，赋予其股价上涨的动力。

　　反观目前A股市场，此类个股的基本面的确存在着分化的趋势。一是类似于航天军工股、商业零售股等板块，在短期内尚难找到引发基本面变化的因素。

　　二是类似于煤炭股、大盘银行股等，目前的基本面正在积极变化中。其中，

煤炭价格上涨预期日益强烈。有行业分析师认为，煤炭的“中国定价”能力正在显现，所以，煤炭股在前期虽然滞涨，但在上周却出现异动，表明煤炭股在煤炭价格上涨预期日益强烈的背景下，已经开始有所反应，不排除在近期出现补涨行情。而对于大盘银行股来说，主要在于该行业增长的确出乎市场预期，同时该板块也将面临着股指期货等刺激，所以，短期内也存在着补涨的可能性。

　　一点启示

　　有意思的是，在回答前期滞涨股会否补涨的问题后，其实也可以推测，在目前火爆的市场主流热点中，哪些题材会在未来一段时间内出现滞涨行情，或者说哪些因素会重演航天军工股、商业零售股等行业龙头股前期的滞涨行情“悲剧”。

　　对此，笔者认为当前A股市场较为火爆的热点中，钢铁、电力等行业极有可能出现滞涨行情。一方面因为这些行业的景气度已达到历史高位区域，毛利率等财务数据指标也显示出业绩再度大幅改善的动能并不足；另一方面，则是因为这些板块的个股目前股价已反映了未来可能的注资预期，所以，该类个股也面临着增长势头乏力的问题，不排除此类个股在不久的将来出现滞涨走势。类似个股，也包括券商概念股中并未控股券商的个股等。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。