央行调控组合拳 牛市能否扛得住

　　渤海投资 秦洪

　　近期多头资金每到周五，总感到力不从心，业内人士戏称为“周末综合症”，但随后的周一往往会出现报复性的弹升走势，所以，上周五A股市场震荡盘落的走势并不奇怪。不过，由于央行在上周五晚间打出调控“组合拳”，业内人士开始担心上周五的疲软能否像惯例那样出现红色星期一？

　　“组合拳”究竟有多重？

　　回答这个问题，其实关键看调控的“重拳”对股市的影响力度究竟有多大？如果直接针对股市，那意味着股市所受的压力将不容忽视，反之，影响即便有，也是间接传导，压力自然有所减轻。而就本轮力度较大的调控“重拳”来看，可能并不是直接针对股市的，一方面是因为央行行长周小川日前接受记者采访时就称“股市不归我管”，另一方面则是因为央行政策主要是针对通货膨胀、经济过热等宏观层面的事情，所以调控的影响是间接的。

　　而且，从调控“重拳”对证券市场相关行业上市公司来说，影响也并不如预期的那样大，比如说有观点认为此次基准利率调整之后，银行的利息差将有所萎缩，从而降低银行业的毛利率。但实际上，银行业80%的放贷资金来源于活期存款，尤其是近年来各银行加大

银行卡业务后更是如此，而此次基准利率的调整，活期存款利率并未变化，依然只有0.72%，但贷款利率则上调0.18个百分点，如此就使得银行业的资金成本并未大幅上升，相反会因为此次基准利率的调整而获得更高的动态利息差，如此来看，银行股的毛利率反而因此而有所提升。由于银行股又是A股市场的主流热点，所以，在银行股的估值水平有上移 动力的背景下，大盘很难出现较大幅度的调整。

　　低开高走的概率极大

　　当然，从目前网络媒体的反应来看，投资大众的心态依然较为谨慎，因此本周一大盘极有可能出现较大的抛盘，从而压抑早盘A股市场的弹升空间。

　　但毕竟调控的“重拳”主要是针对流动性过剩以及通货膨胀的压力，并不是直接针对股市。与此同时，银行股的盈利能力并未受到考验，相反会得到一定程度的利好刺激效应，更为重要的是，加息、

汇率浮动范围的拓展可能会对热钱的流入有进一步的刺激作用，如此就强化了

人民币升值的进一步预期，如果再考虑到外贸顺差的进一步扩大，那么，人民币升值的压力陡增。而人民币升值又是证券市场牛市的支点之一，因此，在调控“重拳”背后其实显示出A股市场牛市支点有进一步扎实的趋势。正因为如此，笔者推测本周一A股市场低开高走的概率极大，红色星期一仍有出现的可能性。

　　关注两大新生热点

　　所以，笔者建议投资者在实际操作中仍可继续关注市场的强势股，尤其是券商概念股中巨资拥有券商股权或控股券商股权的个股，比如说亚泰集团、桂东电力、河池化工、豫园商城等个股。同时，对近期市场强势股的S股、ST股也可积极跟踪，尤其是那些刚刚有进入到主升浪苗头的S股、ST股，比如说*ST黄海、ST三元等个股。

　　而且，近期A股市场在热点演变过程中也出现了一批新的强势股热点，就目前来看，这么两类新生热点股可以关注，一是中高价股，既包括二线蓝筹股中的西山煤电、兰花科创等煤炭股，也包括中小板块的科陆电子、雪莱特、黑猫股份等个股。二是行业引擎性产业股，主要是指引领宏观经济增长的行业股，比如说汽车股的一汽轿车、上海汽车、长安汽车、一汽夏利；再比如说钢铁股中的攀钢钢钒、宝钢股份等；再比如说房地产股中的万通先锋、天房发展、万科A、中华企业等。

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