武汉新兰德：二线蓝筹具备安全边际

　　□ 武汉新兰德

　　周三，两市继续震荡上行，沪指再度创出3308点的历史新高，前期横盘的基金重仓股开始形成明显补涨，港口、机场、铁路、航空、酿酒食品等二线蓝筹板块早盘表现活跃，吉林敖东、马应龙等股价在50元之上的二线蓝筹封上涨停板。在大盘指标股短期调整的间歇，二线蓝筹的轮番活跃很好地维持了市场气氛。二线蓝筹股在3月份行情中严重滞后于大盘，平均跌幅10%-15%，在季报预期推动下，这些二线股无论从估值合理性还是技术上的操作性已具有较大安全性。

　　业绩靓丽吸引眼球

　　截至4月3日，共有723家公司披露2006年年报，接近1460家上市公司的一半。统计结果显示，这些公司2006年实现净利润1808.54亿元，同比增长44.24%；加权平均每股收益为0.28元。其中蓝筹股业绩表现出色，贵州茅台、小商品城、东方锅炉、东方电机等四家公司2006年每股收益均在1元以上。除靓丽的年报一季度蓝筹股业绩继续大幅增长已无疑问。1-2月钢铁净利润增长3.6倍，矿产品增长1.2倍，电力、机械、交通增长50%以上，纺织受出口拉动也是大幅增加，一季度券商手续费收入已与去年全年持平，这些公开数据已经提示投资者季报存在投资机会。可以说近期蓝筹股的上行，从一线指标股的金融、地产、钢铁、石化，到二线股的汽车、化工和券商股，不仅是备战股指期货，更是对存在业绩惊喜的季报的提前炒作。

　　调整充分具备安全边际

　　一季度，A股市场一度是小盘股、低价股甚至垃圾股股价节节高攀，特别是带有资产注入、整体上市、资产重组等概念的题材股大多出色翻番。过多的资金在垃圾股中投机导致了市场整体估值快速上升。随着2006年报、07年第一季报的披露，基本面缺乏业绩支持，又无实质性重组题材的“低价”股将面临着较大的调整压力，由此将为整个市场带来较大的估值压力。面对市场整体市盈率为40倍左右的背景下，在估值相对安全的基础上，积极配置具备较高成长性的绩优品种不失为较为明智的投资策略。尤其是在年报和一季报叠加在4月份这个较为特殊的敏感时段，蓝筹股的安全边际和潜在的投资机会值得高度关注。上周一度启动的大盘蓝筹股很大程度上提振市场对于蓝筹股信心，但由于指标蓝筹股难以获得资金持续推动，二线蓝筹股经过近两个月的调整期后，已经在年报公布密集期具备一定的安全边际。

　　估值困惑首选稳健配置

　　由于估值困惑和紧缩预期的存在，投资者对市场整体和各行业之间的估值水平仍存在较大的分歧。不过，在流动性充裕未改的情况下，场内大量资金需要寻找突破口和宣泄点。

封闭式基金公布的年报中，新配置的行业主要集中在电力、交通运输、机械等二线蓝筹密集行业，再加上二线蓝筹股普遍经历了较长时间的振荡整理，内在补涨要求较为强烈，成为市场新的投资方向。目前，二线蓝筹股既符合股指期货推出前抢筹效应的选择，也符合二季度“稳健配置”的选股思路。尽管基金、QFII等以价值投资为主的机构一季度表现平平，但不能否认其实力的雄厚，依然是这个市场最为强悍的力量。虽然历史高位市场面临一定的调整压力，但业绩优异的蓝筹股和成长性突出的二线蓝筹有望再度走强，引领市场步入良性发展。

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