估值之惑 季报行情点爆二线蓝筹

　　经过盘中宽幅震荡后，昨日沪指再度大涨38点，报收在3291点，离3300点咫尺之遥。值得关注的是，沉寂已久的二线蓝筹股盘中整体崛起，沈阳机床、星新材料、广电网络、宝新能源等纷纷大幅启动，成为大盘再创新高的动力。

　　估值之惑和安全边际

　　2007年前三个月里，A股市场一度是小盘股、低价股、垃圾股的天下，特别是带有资产注入、整体上市、资产重组等概念的题材股表现几近疯狂。“两会”之后，大盘蓝筹股一改长期调整之态，近期表现异常优异，在央行加息之后带动大盘迅速冲破3100、3200点整数关口。

　　然而，由于估值困惑和紧缩预期存在，目前投资者对市场整体和各行业之间的估值水平仍存在较大分歧。但在流动性充裕未改的情况下，场内大量资金需要寻找突破口和宣泄点。

　　而近期

封闭式基金公布的年报中，新配置的行业主要集中在电力、交通运输、机械等二线蓝筹密集行业，再加上二线蓝筹股普遍经历了较长时间的震荡整理，内在的补涨要求较为强烈，这就为市场提供了新的投资方向。当前二线蓝筹股既符合股指期货推出前抢筹效应的选择，同时也符合二季度“稳健配置”的选股思路，因此二线蓝筹现阶段作为投资者从“投机”转向“投资”的对象，是新入场资金的建仓最好选择。

　　成长性溢价值得期待

　　和前期大盘指标股及低价题材股形成跷跷板效应明显不同的是，二线蓝筹股的启动并没有引发低价题材股的全面退潮，周二场内以国风塑业、太极实业为代表的低价题材股表现依然抢眼，二线蓝筹股的挤出效应在明显弱化。显然，充沛的场外资金成为市场做多力量的主要来源。

　　面对市场整体市盈率水平已经超过40倍的背景下，在估值相对安全的基础上，积极配置具备较高成长性绩优品种不失为较为明智的投资策略。尤其是在2006年年报和2007年一季报叠加在4月份这个较为特殊的敏感时段，二线蓝筹股的安全边际和潜在的投资机会就值得高度关注。

　　事实上，已公布年报的上市公司基本面的大幅增长，尤其是蓝筹股的出色表现，成为市场做多信心的根本保证。截至2007年3月29日，沪深两市共有581家上市公司进行了2006年年报的披露。30家蓝筹公司已囊括了目前披露出来的上市公司净利润的接近六成，其中二线蓝筹股2006年保持了快速增长的势头，且盈利水平进一步提升。在国民经济快速发展的背景下，这些公司业绩的高速成长也是势所必然，在这样的背景下，二线蓝筹股未来应获得的成长性溢价值得期待。

　　武汉新兰德 余凯

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