三大因素引发股指回落

　　本报记者 万鹏

　　昨日，在蓝筹股继续杀跌的带动下，深沪股市再度深幅下挫，两市股指双双创出近期的最大跌幅。在经历了三个交易日的连续下跌之后，大盘又重返9月份的起点，其中，深成指更是率先击穿了半年线，市场信心将面临严峻考验。业内人士普遍认为，近期股指的大幅回落主要与以下三个因素有关。

　　获利回吐集中爆发

　　进入7月份以来，随着股权分置改革的逐步推进，股指呈现稳步上扬的趋势，市场热点也主要围绕股改而展开，尽管截至本周一大盘涨幅不过10%，但不少个股和板块中都积累了丰厚的获利盘，回吐压力巨大。

　　纵观本轮行情的运行轨迹，可以分为两个阶段。一是从7月22日到8月17日股改第二批试点阶段，其间，G股板块复牌后的大幅上涨充分激发了市场做多热情，并吸引场外资金大举入市。而围绕股改和对价预期，以氯碱

化工和中国石化为代表的高对价杠杆个股反复走高，股指也迎来一波气势如虹的升势。

　　第二个阶段为8月19日到9月20日，市场对股改进行更广泛的挖掘，法人股增值概念、ST板块相继走强，而以上证50为代表的蓝筹股、基金重仓股、二线蓝筹股则明显滞涨，市场出现背离现象。

　　统计显示，8月19日至9月20日，ST板块整体涨幅高达33%，法人股增值概念板块涨幅超过27%，此外，小盘股、超跌股板块也达到了14%。相比之下，基金重仓股、二线蓝筹股板块的涨幅仅有0.23%和-0.79%。而在昨日的下跌过程中，上述热门板块跌幅明显居前，资金大举撤出的迹象十分明显。

　　对此，联合

证券研究员范海洋认为，支撑以上热点的主要理由均来自于市场对相关公司在股改中获利的巨大预期，然而时至今日，这些预期并未能一一兑现，市场热点的全面退潮也在情理之中。

　　至于获利回吐压力为何在近期全面爆发，昆仑证券苏武康表示，一方面，年线得而复失，使得市场由乐观转趋谨慎，而近期基金重仓股的连续破位下行，则令市场做多气氛日趋涣散，并引发了大量抛盘的涌出。

　　股改公司走势分化

　　随着全面股改的启动，已有72家公司分两批加入了全面股改的行列。本周，全面股改的首批公司陆续复牌，尽管大部分公司都上调了对价水平，但复牌后的走势却并不令人满意，对市场信心形成较大打击。

　　昨日，又有26家公司复牌，至此，第一批股改的40家公司中已有31家恢复交易。与前5家公司相比，昨日的26只个股复牌首日涨幅明显回落。其中，仅有综艺股份勉强涨停，另有8只个股以红盘报收，而17只个股均告下跌，中小企业板中的5家公司跌幅都超过了5%。

　　业内人士指出，作为全面股改的风向标和试金石，首批40家公司复牌后的走势对市场人气影响甚大，同时也关系到本轮股改行情的持续时间和炒作力度，而这批个股复牌后差强人意的表现显然不利于股改行情的延续。

　　值得注意的是，由于全面股改行情的提前展开，首批40家公司在停牌前的一两周内涨幅并不明显，而近期股价的下跌也令一些较晚介入的投资者面临套牢的压力，寻宝收益的下降也加速了游资的撤离。

　　市场预期有所反复

　　本周一，全面股改的第二批40家公司全部亮相，其中36家公司都同时公布了股改的初步方案，而6家中小企业板公司对价方案至今仍未亮相，这6家公司的大股东无一例外都是国有企业，而且，在第二批股改公司中也罕见大盘蓝筹公司，由此，也引发了市场对于股改预期的担忧。

　　有分析人士认为，国有控股上市公司特别是大中型国有控股上市公司股改滞后，既有可能是审批程序的原因，也可能是有关方面对支付对价产生了审慎的看法，即更多考虑国有大股东以送股方式向流通股股东支付对价时，会否造成国有资产的流失。对此，业内人士普遍认为，支付对价与国有资产保值增值并不矛盾，而且，以支付对价方式完成

股权分置改革，对于流通股股东与非流通股股东都是平等的，某种程度而言，非流通股股东受益更为明显。

　　从市场的角度来看，本轮行情的启动主要围绕全面股改的稳定预期而展开，近期股改预期的反复，也令大盘再度陷入困境，因此，大盘的后续走势仍有待进一步观察。