大盘震荡整理 关注全面股改下的基金新投资机遇

　　□本报记者 程林

　　在深沪交易所全面推进股权分置改革的时机，大盘近期出现震荡整理格局，下一步大盘将往何处走？新的投资机会又在哪里？近日，多家基金提出了自己的观点。

　　稳定发展是主基调

　　招商基金认为，股市的稳定发展依然是近期的主要基调，在股改还没有完成管理层预期目标的前提下，政策面的支持仍然是行情发展的坚实基础。另外，股改已正式全面推开，近期广州市政府组织8家市属国有控股上市公司的有关领导召开了“全面加快股改进度”的闭门会议，紧接着四川省开始大力推动股权分置改革，63家上市公司将根据全省股改计划，于9月底前上报股改方案。这些信息表明，地方政府支持的上市公司股改正在逐渐升温。

　　有消息称，首批含B股、H股公司的股改可能启动，这将带有一定的“试验”性质，招商基金认为，其对于市场的重要意义在于，着手解决含B股、H股公司的股改问题，显示出股改将逐步走出此前主要以绩优股和股权结构相对单一公司为主的阶段，开始“全面开花”。原本的绩差股和股权结构复杂的个股也有望在短期内推出各自的股改方案，股改概念也由此而得到进一步扩散，而围绕股改所引发的一系列市场热点也有望得到进一步延续。

　　新投资机会被关注

　　全面股改推进后，个股机会开始显现。上投摩根基金指出，由于先前管理层明确表态：股改中改革和市场稳定相结合；保护投资者特别是公众投资者的合法权益，这有助于增强投资者的预期。此后管理层又强调股改不以减持国有股为目的，这消除了投资者对股改后市场可能大幅度扩容的担心。流通股东认识到股改中非流通股支付的对价可降低持股成本，是实在利好。股改后，大小股东利益更加一致，股市制度性建设完全市场化和规范化，这也有利于吸引新资金和市场健康发展。

　　上投摩根认为，本轮反弹大盘从1000点至今已有20%涨幅，个股普遍有30%以上涨幅，热点也在不断轮动，显示多样化特征，不少上市公司的股价已经脱离了基本面的支持，因此个股走势在未来的第四季度将开始分化。股改预期与寻宝游戏仍是今后几个月股市主要的热点，未来一段时间仍然会影响

大盘走势，但随着股改进程的深入，投资者对于股改稳定预期的形成，股改的刺激将大大降低。市场对个股的选择仍将回到行业景气度和业绩持续增长能力的考量，业绩增长的持续性才是上市公司股价不断上升的原动力。建议投资者关注能源、有色金属、电力设备、食品饮料、零售、商业地产和公路行业中的重点上市公司。

　　诺安基金则指出，在过去一年的相对市场低迷中，投资资金处于撤离状态，资金的关注范围越缩越窄，“二八”和“一九”现象使得不被众人追捧和关注的部分股票被低估；而在资金进入的过程中，这一部分股票则具有明显的投资优势，超跌和股改造成这部分品种的涨幅超越大盘。因循这一思路，接下来的行情仍然会是以这类股票的机会为主，直到和一线蓝筹的估值接近。

　　海富通基金提出了新的投资思路，其认为，一些新的投资机会可以关注：二氧化碳减排额，作为一种新兴的资源概念，随着《京都议定书》的落实，日益为市场所重视。海富通基金表示，氟

化工回收产生的温室气体的排减，治污企业开展的“排放权贸易清洁发展项目”，通过利用风能

太阳能或者核能而减少的火力发电项目，矿山瓦斯综合利用项目等等，都可以作为“减排额交易”潜在的来源，海富通对上述领域可能存在的机会给予关注。