威孚高科：增持

　　

长城证券研究员刘荣给予威孚高科(资讯 行情 论坛)“增持”的投资评级。他认为公司实现销售收入17.56亿，同比增长98%净利润1.52亿同比增长17%实现每股收益0.35元，好于市场的预期。上半年销售收入大幅增长，主要是由于无锡威孚汽车

柴油系统有限公司2005年全年进入合并报表。受季度性、经济增长放缓及行业政策的影响，5、6月份重型载货汽车月度销量环比大幅下降，二季度每股收益为0.12元，比一季度大幅下降。受此影响，威孚高科的PW2000泵二季度销售环比下降较大，全年可能达不到12万台的销售目标，报告将今年 的销量预测调整到11万台。无锡威孚汽车柴油系统有限公司生产的P7100泵是博世的贴牌产品，主要配置于高端的重卡(15吨以上)，市场需求较好且竞争程度不高，受重卡销量下降影响不大，预计全年可实现销售收入12亿，净利润1-1.2亿元。其它配套于农机、轻卡的小型泵市场比较稳定。参股32%的博世汽车柴油系统股份有限公司在2005-2006年主要进行欧Ⅲ排放的燃油电喷系统的产品系列研究，由于新公司初期研发费用投入较大，外国专家的费用每年接近一亿元人民币，尚不能盈利。预计公司在06年下半年将推出新产品，2007年实现规模生产，计划到2010年，博世DS实现销售收入12亿欧元。报告参考了日本电装和德尔福的国际市场定价，对国内燃油喷射系统行业龙头企业--威孚高科市盈率定位在15-18倍，按照今年的盈利预测0.50(摊薄)计算，它股价的合理定位应在7.5-9元，投资评级为“增持”。