巨型航母联通与石化启动 神秘资金是否转守为攻

　　长城证券金融研究所 张勇

　　在经过周一短暂的休整之后，周二大盘继续发力，中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)重量级指标股大涨超过4%，仅两只股票合计成交便达到12亿元。由于巨型航母启动，投资者已经越来越相信一轮强劲反弹攻势开始了。

　　回顾近阶段市场走势，大盘在千点附近徘徊已经一个多月，千点大关始终没有真正失守的重要原因就是指标股板块出现“神秘资金”护盘，长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中国石化等大型指标股连续出现了大手笔买入，确保了千点大关有惊无险。然而当投资者普遍认为该资金只是充当千点守护神，操作上只守不攻之际，上周五突然发力，明显由守转攻。昨日中国石化的继续发力上攻彻底宣告“神秘资金”已经开始正式转守为攻，市场信心为之大振。主力资金由守转攻，归根到底原因何在，笔者认为主要有以下几个理由：

　　首先，政策面暖风频吹，利好政策累积效应开始由量变转为质变。以往的政策多数以规范市场，鼓舞信心为主。然而股权分置试点开始之后，投资者持股信心严重不足，股价连续下挫，已经绝非简单的政策鼓舞所能制止。因此，在合规资金入市方面，政策力度明显加大，除了对券商注资之外，还有诸如增加QFII 投资额度、银行号基金公司正式成立、国有企业入市限令解除、企业年金即将入市等一系列推动机构投资者入市的具体措施。如果说单一政策力度有限，但是综合考虑这一系列“引资入市”措施，将引发市场资金供求关系由量变产生质变，由资金净流出转为逐步平衡甚至净流入，对于场外机构投资者而言，入市首选当然是大盘蓝筹股，长江电力、宝钢股份等明显受到了增量资金的积极参与。

　　第二，众多不确定因素逐步消除，市场前景趋于明朗，机构投资者入市意愿加强。前期市场最大的不确定性主要包括股权分置改革、中期业绩、人民币升值等几大方面。目前第二批股权分置试点已经进入表决期，市场整体对价幅度已经基本确立，未解决公司的方案大致框架也将进一步明确，不确定性大大降低。上市公司业绩预告高峰期已经过去，相关行业、上市公司股价也进行了一轮充分的调整，股价多数对业绩预期进行了提前反映，因此业绩下滑的负面影响也得到了充分消化。上周末人民币正式宣布升值2%，相关行业围绕升值损益情况展开分化走势，同时人民币升值这一潜在的不确定因素也得到确认，不确定因素进一步减少。对于投资者尤其是机构投资者而言，不确定因素就是风险，当众多不确定因素得到化解之后，有助于消除顾虑，加大投资者入市的积极性。

　　第三，大盘蓝筹普遍调整充分，估值水平合理，同时最容易激发市场人气。目前上证50(资讯 行情 论坛)指数市盈率为13.97倍，平均每股收益0.36元，平均净资产收益率为14.38%。而同期上证综合指数市盈率为18.33倍，平均每股收益0.24元，平均净资产收益率为9.43%，上证50指数投资价值明显高于综合指数。因此，上证50指数成分股明显受到了主力资金的青睐，周二沪市总成交金额为115亿元，而上证50成分股成交金额便达到45亿元，占沪市总成交金额的39%。同时，大盘蓝筹股杠杆效应突出，中国石化上涨幅度5.19%，对上证综合指数的贡献为8.17点，贡献率高达30%，正可谓“一股拨千斤”。同时，上交所力争年内推出上证50ETF(资讯 行情 论坛)权证，也为上证50指数的走强提供了想象空间。

　　既然主力资金发动了大盘股，表明机构投资者志向高远，绝非简单的普通超跌反弹。对于中小投资者而言，大行情买大股票是明智的选择，否则很容易赚了指数赔了钱。投资者可及时调整投资策略，珍惜来之不易的大级别反弹行情，积极吸纳中国石化、招商银行(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹股。