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齐鲁证券研发中心 李喜生
公司的投资收益超过50%是来自于博世汽车柴油系统股份公司和联合汽车电子公司。前者主要产品为满足欧洲3号及以上标准产品的喷油器和喷油嘴偶件，所占权益为30%。后者主要产品是生产汽车电子控制系统，所占权益为20%。上述两家参股公司对公司的利润贡献呈逐年上升的态势。
公司与威孚集团共同出资2亿元成立无锡威孚汽车柴油系统有限公司，威孚高科(资讯 行情 论坛)占注册资本的70%。该公司沿用博世的技术、品牌以及销售网络，生产满足欧洲2号排放标准的产品，巩固了公司在国内柴油喷射系统领域的领先优势。
公司原来与博世的合资公司无锡欧亚柴油喷射公司近期已增资到2亿美元，并改制为博世汽车柴油系统股份有限公司。合资公司在高端柴油喷射系统方面的优势十分突出，公司不仅能够分享丰厚的投资收益，也将从合作中提升自身的核心竞争力。
公司的尾气净化器广泛用于各类汽油和柴油车，配套客户覆盖面广，随着新的整车厂家的不断加盟，预计将成为公司新的利润增长点。PW2000泵主要为15吨以上的重型货车相配套，由于大吨位重型货车市场需求较为旺盛，未来两年仍将会保持较快的增长速度。
根据我们的预测，公司2004年和2005年的EPS分别为0.59元和0.70元。与同行业上市公司比较，公司动态市盈率和市净率偏低，股价与基本面出现背离，投资价值凸现，我们给予“增持”的投资评级。
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