医药行业：关注医改受益且具增长企业(4)

　　此外，考虑到短期内改变"医药分家"的难度较大(既要有大的投入，又要平衡各方利益)。目前已经开始采取"收支两条线"管理，这将成为改变"医药分家"的过渡方式。

　　四、医保推开后将给医疗市场带来结构性改变

　　在我国医改逐步推开后，将不仅给医疗卫生市场带来总量的增长，而且，"新农合"、"社区首诊制"、"双向转诊制"这些政策的逐步实施，还将给医疗市场带来结构性改变。形象地说，这将使目前医疗市场的"倒金字塔"转变为"正金字塔"结构。

　　(一)高端医院：销量增长放缓，药品市场份额将逐步下降

　　目前，三级医院占据着医疗服务市场的大部分份额。然而，根据相关统计数据，在三级医院的门诊中，80%以上是慢性病、小病、常见病。以后，在全民医保政策的调控下，随着"社区首诊制"、"双向转诊制"等政策的逐步落实，三级医院的患者人数都将被分流，至少有60%被引导到基层医疗单位。

　　虽然三级医院可能会因为门诊量下降而导致用药量下降，但是因为医保覆盖面提高、保障程度提升，同时因为今后三级医院的主要职能将转向疑难杂症、大病重病的治疗，三级医院的用药金额则不会有很大的下滑，仍将是药企竞争之地。

　　(二)中档医院：市场定位模糊，分化加快

　　二甲、二乙等中档医院将加速分化：一部分可能会被出售，条件较好的将会转化为三级医院，部分效益差、规模小的医院，可能会被转化为社区卫生服务中心，或者是其他服务机构。这类医疗机构的药品销售量将会下降。

　　(三)基层医疗机构：药品市场占有率和销售均快速增长

　　城市社区卫生服务中心、县医院、乡镇卫生院(含乡村卫生室)等公立基层医疗服务单位是"全民医保"建设的最大受益者，是市场总量增长的主要动力所在，今后几年将进入高速增长期。这在行业受到政策调控影响时候，具有特别重大的意义。

　　三、2008年医药行业展望及投资策略

　　(一)2008年医药行业展望

　　08年对医药行业影响较大的事件主要有注册新政和GMP新标准实施，这些修订后的政策措施将进一步促进行业规范发展；而环保压力和出口退税以及人民币升值将促进原料药产业结构进一步调整；此外，药价结构仍将继续调整，即基本药物价格可能上调，而同时，大多数价格虚高的所谓"新药"仍有下调可能。

　　总之，2008年政府将对医疗卫生服务进行明显的加大投入，市场需求存在扩容空间。另从产业自身的角度看，前一阶段出台的严格的政策法规虽然令企业经历了调整期，但产业在调整过程中提高了集中度，销售收入与利润水平基本保持同步增长，整顿与规范药品市场秩序对促进市场有序公平的积极作用在2008年将进一步显现。但由于行业的整顿，对普药类公司是受益的，而一些低水平重复仿制的药企则受到打击。综合而言，我们认为08年医药经济是相对谨慎乐观，根据SFDA南方医药所预测，2008年医药工业总产值将达到7400-7600亿元，同比增长达19%-20%。