医药行业：调整278种中成药零售价点评

　　华泰证券 彭海柱

　　事件：

　　近日，国家发展改革委发出通知，对278种中成药内科用药的零售价格进行调整，这是国家发展改革委近年来出台的规模最大的一次中成药价格调整方案，主要是临床使用较多，份额较大的中成药内科用药，共涉及1000多个具体剂型规格品。除廉价药品价格维持不动以外，其他约70%的剂型规格品价格进行了下调，平均降价幅度15%，最大降价幅度达到81%。按照2006年市场销售金额匡算，预计降价金额50亿左右。调整后的价格将于3月15日正式执行。

　　国家发展改革委相关负责人介绍，中成药的原料大多属于农副产品，市场波动性较大，近年来一些中药材价格上涨较多，为扶持和促进中药行业健康发展，根据各方面的建议，国家发展改革委在降低中成

药价格时考虑了上述因素，在降价幅度上适当予以控制。同时，对少数质量和信誉好的企业，允许执行优质优价。国家发展改革委希望在降低价格、减轻群众医药费用负担的同时，通过价格杠杆引导和鼓励中药生产企业逐步提高产品内在质量，加快推进中药现代化建设的步伐。

　　华泰观点：

　　一、本资降价范围广，但廉价药品不在降价范围内

　　此次降价涉及278种产品、1000种剂型的70%(廉价药品除外)、平均降幅15%，最大降幅81%、预计降价金额50亿(按2006年销售金额)。降价实施日期为：2007年3月15日。降价原则：临床使用较多、份额较大的中成药内科用药。对少数质量和信誉好的企业，允许执行优质优价。

　　二、发改委并没公布具体品种降价幅度

　　我们注意到，发改委并没公布具体品种降价幅度。由于在中成药中，内科用药占了其主要份额。目前国内中药类上市公司中，大多数都在生产中成药内科用药，因而本次降价将涉及大多数中药类上市公司。

　　三、下列品种很有可能在降价范围内

　　根据发改委文件，本次降价仅针对中成药内科用药。因而可以明确的排除外科、伤科、妇科及肿瘤科用药。在中成药内科用药中，可能的降价种类有：1、中成药内科用药中的心脑血管用药，其临床应用广泛且市场份额较大，且其中绝大多数均不属于廉价药，符合发改委降价原则。2、中成药内科用药中的粉针类药，中成药粉针剂毛利率和价格双高是其显著特点，极有可能在降价范围内。3、中成药内科用药中的剂型升级产品，绝大多数中成药产品在剂型升级后价格显著提高，这一类产品也符合降价要求。

　　四、对上市公司的影响分析

　　1、心脑血管中成药企业可能受到较大影响这些企业代表是天士力、金陵药业和益佰制药

　　2、产品线宽的企业也会受到一定影响这些企业有同仁堂、广州药业、中新药业、太极集团、吉林敖东等。亚宝药业虽然产品多，但其主要品种为儿科用药，因而影响较轻。

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