纯碱板块中线向好 基金抛出橄榄枝

　　□北京首放

　　最近我们注意到以中兴通讯(资讯 行情 论坛)为代表的二线蓝筹股整体出现较大跌幅，贵州茅台(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)、大商股份(资讯 行情 论坛)等近期跌幅都超过10%，二线蓝筹股似乎有构筑阶段性头部的迹象。同时，从周二18只基金公布的1季度报告显示，基金的股票仓位有所下降，并且在一季度大幅飙升的二线蓝筹成为基金 的重点减持对象。可见，对于累计涨幅过大的高成长股基金开始采取减持策略，那么未来什么板块有幸成为基金的新宠呢？毫无疑问，基金新建仓的对象必然是基本面优良的成长类股票。纯碱板块上市公司业绩增长迅速，龙头股山东海化(资讯 行情 论坛)等都已经成为基金重仓股，后市该板块有望走出不错的中线上涨行情。

　　行业向好趋势确立

　　纯碱作为基本化工原材料，它在国民经济中占有重要的地位，被誉为“化工之母”，在国民经济中地位显著。目前，我国已经具有1000万吨纯碱生产能力和300万吨氯化铵生产能力，纯碱生产能力仅次于美国，居世界第二位，合成碱与氯化铵生产能力居世界第一位。并且从需求分析，纯碱用途极为广泛。目前我国纯碱的消费构成为：玻璃行业42%、化工行业12%、轻工行业12%、民用7%、冶金行业5%、医药行业2%、其他领域20%，主要的下游企业是玻璃企业、氧化铝企业和合成洗涤剂企业。

　　受益于建材、化工等行业的高速发展，去年以来纯碱行业保持了良好的发展势头，且目前这个势头仍然在延续。对此反应最直接的就是国内纯碱价格，尽管年初是纯碱市场需求的传统相对淡季，但受国内原盐、原材料、能源等成本上升影响以及旺盛的国际市场需求，4月份国内纯碱市场价格继续呈现上涨状态，一季度国内纯碱平均价格1750元/吨，同比上涨幅度为66%。

　　由于国内化工行业、冶金行业、电子工业、建材行业等的市场需求持续快速增长，以及良好的国际出口环境，都为我国纯碱市场快速发展提供了有利的条件。在纯碱市场良好发展环境影响下，国内纯碱工业将保持15%以上的发展速度，我国纯碱工业进入了高速发展阶段。　

　　基金抛出橄榄枝

　　纯碱行业基本面的不断改善是有目共睹的，自然不会逃过基金的法眼。行业具有较好的发展前景只是基金选股的一个必备条件，由于我国上市公司总体数量偏少，一些增长潜力非常好的行业往往缺少优秀的上市公司，这就要求基金不但要注重行业增长潜力，更要注重选择优质的上市公司。就纯碱行业而言，目前已经上市的公司并不多，其中还有一些不具备规模优势和技术优势，只有少数受益于行业快速增长而出现高速增长势头，而这类股票无疑成为基金重点建仓的品种。比如山东海化，公司2005年纯碱生产规模将达到200万吨，届时将成为全球最大的合成碱行业公司，主导产品纯碱生产规模位居亚洲第一，伴随着产品价格的持续上涨，公司业绩也同步大幅提升，在2004年全年净利润增长66%的基础之上，今年一季度公司净利润再次大增101%，高成长性充分体现。

　　山东海化良好的业绩和成长性吸引了基金大举介入，今年季报显示前十大流通股东都是投资基金，合计持有流通股的32.45%，较上期明显增持。当然，山东海化属于纯碱行业的绝对龙头，获得基金的青睐无可争议，值得注意的是基金的投资策略，这些才对投资者的操作具有实际意义。

　　大市低迷好播种

　　目前大盘走势重陷低迷，上证综指再次回到1200点附近徘徊，虽然大市欠佳市场缺乏获利机会，但这也为投资者逢低建仓潜力品种提供了难得的机会。汽车、钢铁、石化等板块前两年走牛的基础之一，就是机构资金趁大市低迷大举建仓，目前市场环境下的纯碱板块虽然不能和当年的汽车、石化等板块相提并论，但其中蕴涵的中线机会还是值得关注的。不过对于纯碱板块，投资者还应当全面地看待，虽然行业整体向好，但落实到具体个股上还应当区别看待，毕竟纯碱处于传统化工行业，只有那些竞争力强的行业龙头公司才有望取得超额利润。

　　建议投资者重点关注两类个股：一是绝对的行业龙头，行业地位突出，具有规模优势，同时现有估值不高的品种；二是2005年产能有望显著扩张的品种，产能扩张意味着未来利润的增长，此类品种最容易吸引增量资金的青睐。