因素:
i)天韵国际集团于2014-2016年间收入及经调整利润分别年复合长20.8%/19%, 毛利率维持约30%水平。集团于2012年开始推出自家品牌,2014-2016年间 收入年复合增长94%,至2017年上半年,收入仍按年升近54%至近1.4亿元 人民币,占总收入进一步提升至40%
ii) 集团自去年下半年将其下部分自有品牌产品提价后,料可舒缓上游原材料 成本压力,并有助下半年毛利率改善。此外,集团续致力扩大自家品牌产品 线(SKU)及加强于内地的分销业务,包括透过国内分销系统巩固自家品牌、 扩大分销及销售网络、增加分销商数目及扩充至增长潜力巨大的地区,有利 提升集团收入及盈利;
iii)现价相当于2018年预测市盈率6.8倍,中港两地上市同业与国际同业平均 19.4倍估值折让69%,集团现时处净现金状态,占现时市值约12%,随着集 团自有品牌业务占比逐步提升,及市场对其认知度逐步提高,其估值可获重 估机会;
iv) 股价仍处今年 9 月至今升轨上,利股价续试高位,建议趁低吸纳。
责任编辑:李双双
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