信达国际:中软国际短线目标价6元 潜在升幅

信达国际:中软国际短线目标价6元 潜在升幅
2018年03月07日 11:28 新浪港股

  因素:

  i)中软国际集团2014-2016年间,收入及净利润年复合增长分别达23.8%和48.6%,整体毛利率维持约30%水平,期内TPG技术专业服务集团(线下)年复合增长30%至54.8亿元人民币,占总收入近80%,主要受益于华为从合作伙伴提升至战略股东。集团亦与华为签订的公有云领域合作协议,双方将在软件开发云、云解决方案、云服务等领域展开全方位合作。

  ii) 随着集团与华为的关系,由合作伙伴提升至战略股东,华为在外包服务上对公司的倾斜将会逐步释放;另外,集团的软件云业务具有盈利能力以及有较健康的发展模式,鉴于与华为有合作伙伴关系,因而可大幅减少营销费用,产品亦可直接给华为云平台的客户使用,因此中软此业务即可实现持续盈利,我们预期公司的新兴服务,将跟随华为IT业务高速增长;

  iii) 现价相当于2018年预测市盈率14.4倍,分别较中港上市同业平均19.3倍/27.6倍,折让25%/48%,同时集团现时估值已回落至较过去5年平均值,低1个标准差,随着集团从华为业务体系中,承接附加值更高的服务项目,其估值可获上调;

  iv) 股价于保历加通道底部现支持,加上MACD信号线续现‘牛差’买入信号,14日RSI亦已重越50以上水平,有利股价续试高位,建议趁低吸纳。

责任编辑:李双双

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