来源：ipo观察
9月9日，华夏视听传媒集团递交港股主板上市申请资料，联席保荐人为麦格理资本、招商证券。
金庸的作品具备超越时代的经典性和穿透观众审美迭代的永恒性，人物形象经典、故事情节千变万化、结构构思精巧，这是所有玄幻类IP、网文大神作品超越不了的地方，同一部作品尽管翻拍了一次又一次，仍旧能够保持较高的收视热度。
华夏集团是较早的大热金庸IP打造者之一，2005年便与金庸订约取得其两部知名小说 《倚天屠龙记》及《射雕英雄传》 的改编权，并投资了《京华烟云》、《鹿鼎记》、《夜幕下的哈尔滨》、《天龙八部》、《一夜惊喜》、《神雕侠侣》等多部经典影业作品，在业界颇具影响力。截止日前，华夏传媒已制作或联合制作33部题材不同的电视剧，共计1279集。
华夏集团还有着较为丰富的IP储备资源，包括二月河的《帝王三部曲》（即《康熙大帝》、《雍正大帝》和《乾隆大帝》）及金庸多部热门小说、当红网络作家天衣有风的《凤囚凰》、梁晓声所有作品的影视改编权。
业绩方面，2016年、2017年和2018年，华夏视听总收益分别为2.39亿元、5.57亿元及3.68亿元人民币，利润分别为9280万元、1.81亿元及1.49亿元。
张纪中为独董
华夏集团的创始人蒲树林1983年毕业于沈阳音乐学院，在业内被誉为“影视娱乐教父”、以及“影视制片出品人”。蒲树林曾于1998年参与制作《影视同期声》，并创办了华夏视听，公司创立之初就从事电视剧投资制作、电影投资制作、电视栏目制作、广播节目制作等业务。2004年，华夏集团与中国传媒大学建立了合作，在江苏省南京市创办了中国传媒大学南广学院。
根据招股书，此次公开发行股份之前，Cathay Media Holding Inc．为华夏视听的控股股东，持股比例高达96.25%。同时，蒲树林又全资持股Cathay Media Holding Inc．，因而便间接持有了公司96.25%的股权，为最终受益人；剩余的3.75%的股权则由Media Fortune Limited持有，其唯一股东为自然人蒲毓（蒲树林侄子）。
蒲树林人脉广泛，与多个知名电视制作人保持合作，知名导演及制片人张纪中担任集团的独立非执行董事，从2003年开始便作为制片人为集团拍摄了多部电视剧，累计制作了316集，不过从2012年开始，似乎便鲜有合作，而制片人于正也挑起了大梁，其累计制作了267集电视剧。
拍电视不赚钱，办学校赚钱
招股书指出，华夏集团拥有两大支柱业务，分别为影视制作业务与传媒、艺术专业高等教育业务。
中国网络剧的总集数从2014年的2，358集增加到2018年的4，145集，复合年增长率为15.1%，从2014年的每集人民币100万元上涨至2018年的约每集人民币190万元，复合年增长率为18.2%。
华夏视听每年仅制作少量的电视剧，制作一部电视剧的周期约为16-20个月，这种生产策略如果遇到行业内政策的“风吹草动”，就极易造成近年“穷一年富一年”的薛定谔不定态再现。
在网络剧量价齐升的背景下，承载影视制作业务与传媒业务的华夏视听及其子公司的收入并不稳定，2016年影视制作收入仅为134.9万元，而2017年则猛然增涨至3亿元，在去年“限古令”政策约束下，古装剧大面积受到波及，受政策影响2018年业绩又迅速回落。
据公司披露，往绩记录期间集团影视制作及首播的电视剧为《封神》、《凤囚凰》及《倚天屠龙记》。
2017年交付《凤囚凰》，华夏视听的投资比例为80%，于2017年及2018年分别录得收益人民币296.6百万元及人民币7.4百万元，合计3.04亿元，单集收入为585万元。
《封神》 于2018年完成并交付，华夏视听的投资比例为39%，并于2018年因于湖南卫视有线上映而令我们赚取收益人民币61.1百万元，及于2019年因透过芒果电视台在线播出而令我们赚取收益人民币28.1百万元，合计0.89亿元，单集收入为137万元。
2018年交付 《倚天屠龙记》 在香港播出并录得收益人民币13.5百万元，并于2019年进行在线播出，及于2019年录得收益人民币405.0百万元，合计4.19亿元，投资比例在100%，则单集收入为837万元。
尽管单集收入远远高于行业平均水平，但是利润表现并不如意，除了2017年获得6841.1万元的利润，2016年亏损644.1万元，2018年8326.3的收入带来的利润只有126.4万元。
而承载艺术专业高等教育业务的南京美亚及其子公司无疑是现金奶牛，收入稳定，且利润不断增长，2016年-2018年净利润分别为9919.9万元、1.12亿元、1.41亿元，占集团净利润的106.9%、62.2%、94.6%。
据悉，中国传媒大学南广学院成立于2004年，多次在中国艺术类独立学院综合实力第一流专业排行榜居首位，培养出一批以知名演员倪妮、白客等为代表的文艺新星，每年慕名而来的考生自然不会少。2018-2019学年，超过58000名报考南广学院，而最终录取率仅为4.6%。
在2015~2016学年，2016~2017学年，2017~2018学年以及2018~2019学年，中传南广学院的大学本科在校生人数分别为12164人、12468人、13008人、13515人，每年的学费保持在1.3万到1.8万之间。
不过，艺术专业高等教育业务也存在一定的隐忧，根据政策要求，江苏地区民办学校于2020年前（可能延期至2022年前）选择及完成注册为营利性或非营利性学校。一旦华夏传媒旗下大学注册为营利性学校产生大量行政及财务成本，同时在学校用地以及税收优惠方面，营利性民办学校预期未能如公立学校及非营利性民办学校般享有同样政策。
今年7月1日，南京美亚支付1.6亿元终止了与中国传媒大学的合作协议，并计划更名为Cathay University of Communication， Nanjing。自此，该学校也将由独立学院变更为民办高等教育机构。
综上，在行业竞争日益激烈的环境下，华夏集团除了要保持高质量的口碑作品外，还需面对教育行业政策不确定性因素带来的影响。
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责任编辑：马婕
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