粤电力A：在建机组07年集中投产发电

　　联合证券 王爽

　　粤电力(000539)因在建机组投产的延迟，使得投产高峰期主要集中在2007年，预计2007年将投产236.6万千瓦，比2006年增长68.7%，权益装机容量达到581万千瓦。

　　今年7月份实施了煤电联动电价上调，粤电力的下属电厂也随之调高上网电价。根据我们的测算，电价的上调抵消了机组投产滞后对净利润的影响，我们的盈利预测仍维持原来的水平，即06年和07年每股收益分别为0.30和0.425元。

　　深圳前湾LNG电厂和湛江奥里油电厂目前已经建成，之所以延迟投产完全是因为电网的建设跟不上，使得这两个电厂无法并网发电。据公司称，电网方面争取在今年底之前解决这个问题。

　　公司股权激励计划目前仍未有更大进展，整体上市事宜仍处在股份制改造阶段，后续将继续引进战略投资者。

　　按照07年业绩，目前市盈率13倍，价格处于合理水平，继续维持“增持”评级。

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