电力供需平衡预计将提早至2006年中期

　　联合证券研究所 王爽

　　大多数区域可在2006年中期实现供需平衡

　　需求方面：

　　电力需求增速放缓从今年一季度的数据已表现很明显，二季度公布的数据更加证明了这一点。今年上半年，全国完成发电量11286亿千瓦时，比去年同期增长13.2%，其中，水电1557亿千瓦时，同比增长21.8%；火电9406亿千瓦时，同比增长11.8%。而2004年上半年的增长情况分别是：全国15.8%、水电13.4%、火电15.8%，全国发电量增长率下降了2.6个百分点，火电下降了4个百分点。

　　电力需求增速的放缓源于

宏观调控导致的钢铁、有色金属、石化、建材等主要工业用户用电需求下降。上半年第二产业用电量同比增长14.17%，增幅同比降低了3.23个百分点。

　　供给方面：

　　截止到6月底，全国装机容量达到4.6亿千瓦。上半年全国新投产机组容量2006万千瓦，低于年初预计的2500-3000万投产容量。统计资料显示，2005年全国新增发电装机容量有可能超过7000万千瓦，其中火电超过6000万千瓦，占80以上%，年底总装机将超过5亿千瓦。因此，上半年全国新增的装机容量2006万千瓦不足全年预计投产容量的三分之一，大量机组将集中在下半年投产，将极大地增加电力供应能力。

　　供需形势预测：

　　目前市场多数判断电力供需平衡将在2007年实现，经过研究，我们认为这个时间应提早至2006年中期。目前大多数的判断都是基于全国多省份用电高峰缺电，我们认为单纯从这个方面判断电力供求是否平衡是不够全面的。用电高峰期的超负荷不能只靠增加装机容量来解决，在国外发达国家，用电需求依靠管理、分时电价等方式会对短时缺电起到很大作用，我国目前也在积极实行这些方法。在我们对电力上市公司的调研中发现，实际上，目前在非高峰用电期，我国的电力供需已经较为平衡了。

　　另外，中国电力企业联合会秘书长王永干在日前举办的“2005中国电力论坛”新闻发布会上表示，2007年电力将处于略有剩余的状态，这一结论支持我们上述判断。王永干表示，“2004年中国新增发电装机容量突破5000万千瓦，从2005到2007年，每年新增装机容量将保持在7000万千瓦左右，预计到2007年底，中国总装机容量将达到6.5亿千瓦，届时，中国电力市场将出现供需总体平衡，略有剩余的状态。”

　　部分区域的供不应求仍会在较长时间内持续

　　我们认为，电力供需将出现较明显的区域分化，部分区域特别是西部区域的电力供需平衡将有可能延迟至2008年。从今年上半年分省数据来看，内蒙、江苏、河南、广西、海南、青海和宁夏发电增长均高于20%，远远高于全国发电量增长率13.2%。可以看出，这些地区多数为西部省份，由于装机增长较慢、高耗能工业项目逐渐投产、担负西电东送任务等原因，西部地区将在未来2年内仍处于电力供不应求的状态。

　　今年以来，蒙西电网频繁拉闸限电，日均限电超过160万千瓦，最高达305万千瓦。不计停产及未接入电网的高耗能企业320万千瓦的电力，夏季蒙西电网的供需缺口仍多达350万千瓦。6月15日以来，华北电网的电力需求大增，输电曲线已恢复，为保证北京用电，蒙西电网只得加大内蒙古区内的限电量。

　　另外，经济增长一直处于领先地位的广东、上海地区的用电紧张将继续延续，也不会在近期达到供需平衡。

　　电力公司未来盈利能力的变化趋势

　　由于煤电联动以及近期电煤价格趋稳，电力公司从2005年三季度开始将出现盈利回升。但是，即将来临的电力供需平衡将使很多电力公司盈利水平再次下降。这是因为，全国大多数地区电力供需的平衡将导致上网竞价的尽快实施，竞价市场将在电力平衡的区域内逐渐形成，按照经济学的规律，供给一旦大于需求，必然导致均衡价格的下降。电价高的公司不仅要面对降价威胁，也要面对上网电量的下降。