宜华木业：成长性逐渐显现

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　　2007公司实现营业收入20亿元，同比增长73.02%；实现营业利润3.27亿元，同比增长63%；实现归属于上市公司股东的净利润2.84 亿元，同比增长64.17%；基本每股收益为0.45元；分配预案为每10股转增5股，派现0.2元(含税)。

　　从公司年报可以看出，公司主营业务稳定增长，但毛利率有下滑的趋势，可以归结为汇率损失和出口退税的影响。。07年公司实现地板销售收入1.76亿元，同比增长41.6%，毛利率为19.15%，比上年增加1.48个百分点；实现家具销售收入18.26亿元，同比增长76.76%，毛利率为27.95，比上年减少0.70个百分点。

　　07年公司海外市场地位继续得到巩固和强化，除美澳传统市场外，北欧、东欧、中东市场订单不断增加，国内市场上公司对地板经销商进行战略整合，家具专卖店初步展开，国内市场推广力度加大。07年内销实现营业收入2516万元，同比增加170.75%，外销实现营业收入19.77亿元，同比增加72.20%；人民币升值、次债危机、退税下调、原材料居高不下使行业面临很大的不确定性，尽管国内市场的开发卓有成效，但国内业务比重仅占到公司收入的1.26%，还不能对公司的业绩起到显著的拉动作用。

　　预计公司08-09年的EPS为0.61元、1.04元。给予对公司“中性”评级。