九发股份600180：向你讲述高成长的故事

　　东吴证券 王慧

　　市场对“成长性”的认可程度越来越高。周四，北辰实业涨停，就是由于公司在北京持有的大片土地借奥运良机存在巨幅升值所致，可见，“成长性”正在深入人心，而那些低价低位的高成长股更是市场中最抢手的稀缺资源，当前股价仅4.53元的九发股份(600180)就是其中的代表。

　　消费升级拉动朝阳产业，食用菌需求潜力大增

　　消费升级近几年来成为了市场中最时髦的投资主题，九发股份作为正宗的消费升级题材股，其主要产品食用菌却恰恰被市场所忽略。食用菌增进健康，正是提供了人类所需要的优质高蛋白食物，进而减少由动物蛋白摄入而带来的对健康的不良影响，是典型的21世纪食品。近几十年来全球食用菌产量一直以7%-13%的增速稳步发展，且发达国家与发展中国家在人均消费上存在巨大差距，与乳制品行业极为类似的行业特征显示，食用菌行业正是典型的朝阳产业，未来的增长潜力巨大。

　　定向增发造完整产业链，高成长体现投资价值

　　日前，九发股份通过了定向增发的议案，募集资金将投向双孢菇养殖基地及双孢菇工厂化生产加工产业化示范工程等两个项目，而此次定向增发的资金投向主要将解决公司的原材料成本因素。今年以来，公司主要产品的原材料涨幅近2倍，极大地压缩了公司的盈利空间。通过此次定向增发，公司原材料将实现80%以上的自给。据统计，双孢菇市场收购价格约为5500元/吨，若是从自有基地收购原材料，价格仅为3700元/吨，公司此举将极大地降低成本负担，显著提升公司业绩，公司未来的成长性将得到体现。

　　反倾销胜诉现发展契机，税率减200%打开市场空间

　　目前，中国厂商输美的蘑菇罐头的统一税率为198.63%的

反倾销税，而九发股份今年年初的反倾销取得了成功，其最终税率仅为3.6%，单纯税率方面的价格优势即将近200%，巨大的价格优势无疑使美国在未来成为公司的巨大市场。2006年半年报显示，九发集团目前最大的出口地在欧洲，占公司总产出的43%，而美国的食用菌消费量高出欧盟一倍，其市场容量为每年8万吨左右。不仅如此，美国蘑菇罐头市场的竞争程度较低，产品价格却高出其他国家近20%，今年反倾销胜诉将使九发股份产品大量进入美国市场，这为公司发展提供了良好契机。半年报显示，公司对北美地区的出口已经增长了18%，未来的成长性具有十分乐观的预期。 从技术走势上，九发股份经过了长达一年半的低位整理，筹码明显已经沉淀完毕，充分的低位换手及均线系统的整体转强都显示出该股已经处于蓄势待发的阶段，在经过了短线的缩量回调后已经积聚了反身上攻的动能，目前股价仅4.53元，且表现出了明显的回调到位的技术形态，建议积极关注，果断持股。

　　东吴

证券分析师 王慧

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