平安信托如何玩转不良资产投资 董事长姚贵平这样说······

原标题：平安信托如何玩转不良资产投资 董事长姚贵平这样说······

姚贵平表示，“常规业务”板块负责“正面战场”，“特殊资产业务”板块负责“特种作战”。

今年8月份姚贵平履新平安信托董事长后，烧起的第一把“火”便是调整公司战略布局，向不良资产领域进军。

近日该战略向外界公布了更加详细的动作。

9月20日，姚贵平在深圳公开表示，平安信托围绕“回归信托本源、支持实体经济高质量发展”的定位，确定了“特殊资产投资、基建投资、融资服务、私募股权投资”四大业务方向。其中，特殊资产投资是公司转型发展的关键，公司将以“智能化、生态化、投行化”的理念开展特殊资产业务，打造信托行业特殊资产经营顶尖品牌。目前公司已成立了专门的特殊资产投资事业部，通过内引外聘打造特殊资产投资“梦之队”。

此前，平安信托2018年年报中显示，平安信托紧跟集团“金融+科技”、“金融+生态”的发展模式，聚焦“金融服务、私募股权、基建投资、投行投资”四个业务发展方向。

姚贵平指出，“常规业务”板块负责“正面战场”，“特殊资产业务”板块负责“特种作战”。

“常规业务”指的便是平安信托开展的传统业务，股权投资、基建投资等，“特种作战”指的便是此次新增的特殊资产投资。

剑指特殊资产领域

特殊资产作为一种特殊的金融资产，其主要特征是不良，从资产的产生源头上看是企业遇到了经营困境，从资产价格角度看是资产价格出现了大幅下降，属于价值洼地类型资产。

姚贵平表示，近年来，受经济去杠杆、结构深度调整等因素影响，整个社会特殊资产呈增长趋势，仅商业银行不良贷款余额就已达到2.2万亿。

据普华永道近期发布的一份2019年上半年50家中国上市银行样本分析报告显示，截至2019年6月末，大型商业银行不良贷款余额为9232.46亿元，较上年末增长2.32%；股份制商业银行不良贷款余额增长3.84%至4146.76亿元；城农商行不良贷款余额为1752.08亿元，较上年末增17.07%。此外，上半年股份制商业银行加大了核销力度，核销的准备金规模为1828亿元，较2018年同期增加了29%。

中国四大AMC之一的中国华融（02799.HK）亦在半年报中指出，2019年上半年末，全国商业银行不良贷款余额人民币2.24万亿元，不良率1.81%，关注类贷款余额人民币3.63万亿元，较一季度均有增长。不良市场供给充裕，违约债券收购、危险企业破产重整、国有企业结构性调整、民银企业纾困等市场需求增多，为不良资产管理行业提供了较大的市场空间。

对于特殊资产投资市场的一些痛点和需求，姚贵平指出，首先，市场承接消化能力有限，供给端特殊资产在源源不断产生，需求端因承接能力有限，大量资产无法得到及时有效的化解，形成了“肠梗阻”问题。其次，市场“泄洪”能力不足，国内市场上，真正具有特殊资产终端处置和化解能力的专业机构较少，大量投资机构、投资人以“捡漏”心态和低买高卖方式参与，导致大量资产在市场空转，沉淀在渠道环节，不能有效实现资产配置和终端处置，造成资产“堰塞湖”现象。

此外，市场缺乏具有资源整合能力的专业机构，当前特殊资产投资面临经济调整、资产价格重估、流动性偏紧的压力，处置周期更长，难度更大；市场机会更多是结构性的，要求投资者具备“真投行”的运作能力，即通过整合资本、产业、政府等各方资源，对资产进行重组、运营、赋能，提升并实现资产价值。目前仅有少部分顶尖投资机构具备相应的资源整合能力，这类机构将占据特殊资产投资领域的顶端。

运筹能力几何

信托业内，将不良资产投资作为战略业务的还有华融信托，据其2018年年报显示，华融信托以中国华融“两个回归”为引领，发挥华融主业和信托制度“两个优势”，强化与华融分公司战略协同，围绕不良做优良，坚守本源做信托，实现不良资产业务和信托本源业务“双轮驱动”，打造聚焦不良资产业务、坚守信托本源业务的专业金融服务机构。

姚贵平介绍了平安信托在该领域的业务模式。

他表示，平安信托在债、基建、PE上具有丰富的投资经验，可通过投贷联动、股债联动、境内外联动，全面介入股权、债权、物权领域，与特殊资产业务形成良好的联动。

资金募集方面，平安信托设有专门的资金事业部，建立了多渠道的机构合作关系，拥有面向保险机构、上市公司、大企业的专业资金募集团队。此外，平安信托还可以依托深圳作为不良资产跨境债权转让业务试点优势，在特殊资产投资领域上进一步拓宽延展。

投资标的渠道这块，平安信托梳理确定了十大业务场景，包括司法拍卖、企业信用债交易、特殊资产基金投资等，涵盖了债权投资、权益投资和物权投资三大领域。

对于平安信托有何差异化优势，姚贵平介绍称，将以“智能化、生态化、投行化”的理念开展特殊资产业务。具体措施如下：

在智能化方面，以司法拍卖为例，2018年全国司法网络拍卖资产市场达1.2万亿，平安信托可以与各级法院、拍卖平台、辅拍机构等合作，对于有意向投资人但标的金额大、资金筹措难的，通过智能化方式审批放款，为竞买人提供高效、便捷的资金支持，提高资产处置变现效率，同时也一定程度上帮助法院缓解执行财产处置变现难问题。

在生态化方面，平安信托将依托平安集团强大的金融科技力量，运用大数据、人工智能技术，构建一个全场景、开放共享的智能服务平台，平台吸引市场各方参与，赋能生态发展。

在投行化方面，平安信托将发挥专业优势，通过发行金融产品以及提供投顾、撮合、承销、受托清收等服务，打通资金端资产端，连接合作方与服务方，打造特殊资产行业的空中走廊。

据中国平安（601318.SH）半年报显示，2019年上半年，平安信托业务净利润为18.74亿元，同比增长10.6%，主要原因是公允价值变动损益及其他业务收入同比增加，其中，手续费及佣金净收入为19.37亿元，同比下降6.5%。截至2019年6月30日，平安信托资产管理规模为5072.46亿元，较年初下降5.0%，其中事务管理类规模为2315.50亿元，较年初下降6.4%；净资本规模179.70亿元。