金融时报评8月经济数据：需进一步增强经济内生动力

　　8月份宏观经济数据显示：我国经济总体平稳 结构持续优化

　　来源：金融时报

　　本报见习记者徐贝贝

　　从国家统计局公布的数据来看，8月份，我国宏观经济表现总体平稳，经济基础较为稳固，有较高的韧性和较大回旋空间。总体而言，我国经济面临的通货膨胀、贸易摩擦不确定性引发进出口和投资波动等周期性风险可控。

　　经济表现总体平稳

　　8月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，增速比上月加快0.1个百分点；全国服务业生产指数同比增长7.5%；其中，信息传输、软件和信息技术服务业同比增长38.8%。

　　1月至7月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长17.1%；规模以上服务业企业实现利润同比增长16.2%，主营业务收入利润率为6.46%。

　　中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、中国人民大学经济学院教授于泽在日前举行的中国宏观经济论坛上分析称，8月份，我国工业和服务业发展稳定向好，企业的经营状况得到改善。2013年以来，工业增加值的增值基本保持平稳，这说明在面对短期冲击时中国经济具有较强的韧性。同时，服务业也具备了类似的韧性，主要推动力量来源于软件业和租赁业。此外，在行业整体向好的背景下，从企业利润数据来看，企业的经营状况也表现较好。

　　“需求端表现出较为稳健的特征。”于泽认为，虽然1月至8月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.3%，处于相对较低水平，但是这不值得过度担忧。全国固定资产投资增速偏低的主要原因是，其中占比达到60%的基础设施投资持续放缓，但随着基础建设投资的逐渐发力，投资增速会进一步企稳。

　　“除了经济总量表现平稳外，价格也呈现相对稳定态势。”于泽表示，8月份，全国居民消费价格同比上涨2.3%，CPI重返“2时代”。未来CPI的推动力量主要来自非洲猪瘟对猪肉价格影响和伊核协议、美国飓风推动的石油价格上升等因素，但这些因素影响有限。伴随着翘尾因素降低，未来CPI同比增速会维持在一个相对稳定的趋势，通货膨胀压力可控，对货币政策空间的挤压有限。

　　值得注意的是，在总量可控的基础上，我国经济结构也在持续优化。8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，比上月上升0.1个百分点，中小企业PMI指数均处于较好的态势，其中，高技术制造业、服务业发展态势良好。高技术制造业PMI为54.3%，环比、同比分别上升1.7个和2.4个百分点。1月至7月份，战略性新兴服务业、科技服务业、高技术服务业营业收入同比增速均快于规模以上服务业。

　　此外，于泽表示，今年以来，累计提供社会融资比去年同期减少18964.7亿元，8月份的社会融资规模也引起了社会关注，但不应过度解读。因为很大一部分的社会融资规模与投资联系密切，从消费对中国经济的支撑增强、需求结构的不断完善来看，目前我国社会融资增速的变化是正常的。

　　需进一步增强经济内生动力

　　从数据来看，目前，我国经济大体持稳，但这是否意味着就没有风险呢？于泽认为，中国经济存在的风险并不是短期的周期性风险，而是经济的内生动力不足以及由这种不足放大的对短期风险的市场焦虑。

　　8月份的工业增加值同比增速呈良好态势，但是从结构来看，工业增加值主要来自于电力、热力、燃气及水生产和供应业，而制造业的工业增加值处于低水平。同时，企业利润结构分化较为严重。1月至7月份，国有及国有控股企业利润累计同比增长28%，而其他企业利润总额则出现下滑。

　　除了工业企业的利润分化外，投资结构的分化也较为明显。1月至8月份，全国房地产开发投资同比增长10.1%，远远超过固定资产投资增速，成为了今年稳投资的重要力量。

　　“与投资分化相对应的是我国消费增长存在阻力。”于泽分析称，今年以来我国消费增速较低，虽然统计数据不能反映服务型消费带来的消费升级，但是随着居民收入的放缓以及家庭债务的攀升，这确实在一定程度上抑制了消费增长。

　　此外，于泽表示，从全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比数据来看，生产资料价格上涨5.2%，生活资料价格上涨0.7%；在上游行业中，石油和天然气开采业上涨39.6%；石油、煤炭及其他燃料加工业上涨22.7%，化学纤维制造业上涨6.9%。动力和原材料的价格上涨对下游消费行业产生压力较大。

　　对于中国经济为什么缺乏内生增长动力，于泽认为，这与中国传统制造业发展得太好有关。“这个观点看起来是一种悖论。”于泽表示，因为中国传统制造业的发展模式创新体制是产能扩大型，在这种模式下，随着产能扩大型技术进步，产品价格会迅速下降。这原本会使资本转移到新兴产业以实现产业升级。但我国产业升级缓慢，资源转移不畅，在这种情况下，产品价格下降将直接导致企业利润下滑。为了应对这种状况，企业必定会扩大生产。这就导致资源一直在传统制造产业内循环，无法转移到新兴产业。于泽认为，中国目前尚不能满足资产价格重估、人力资本培训和高额固定成本等产业大规模产业转型的前提。

　　谈到增强经济内生动力的政策着力点，于泽表示，要从货币政策和财政政策两方面入手。在货币政策方面，要特别关注信贷政策对产业转型的促进作用。在财政政策方面，短期内应加大减税力度，同时要减少企业的社保缴费、加强企业对职工的培训力度等。

责任编辑：李锋