万亿美元外汇储备何去何从(12)

　　《第一财经日报》：外汇储备管理目标的调整，投资方向的改变，会涉及到资产的币种结构、期限结构、资产种类结构等的调整。但是，上千亿甚至几千亿资产的调整，应该怎么减少对国际金融市场以及其他市场的冲击？因为我们知道，如果因此导致美元贬值的话，中国也是其中的受害者。

　　Michael：一旦中国真正调整储备配置，将不可避免产生巨大的国际影响。事实上，我认为中国现在处在一个进退两难的境地，因为任何调整都会引起国际社会的强烈反弹，这些反弹对中国经济产生的负面影响将远远超过保持现状的负面影响。

　　何帆：如果真的进行这种调整，这种调整的核心是去追求更高的收益，也就是去追求更高风险的资产。这样一来，巨额资产对风险的需求，必然影响全球

　　我认为，可以执行的，首先是能隐蔽就隐蔽，在操作上，新加坡GIC的报表就是隐蔽的，外界没办法知道。包括现在巨额的石油美元市场是怎么去操作的。

　　其次，在机构上，该授权要授权，如果让汇金去做，授权就要非常明确，在操作指引范围内汇金负责投资决策，而不负责政策性的业务，比如“走出去”战略、

　　文亮：外汇储备的币种和资产结构调整是看市场的长期趋势，而不是追逐短期波动，博取市场差价。所以，不需要在短期内做上千亿甚至数千亿美元的大幅度调整。而且，币种和资产的多元化本身是外汇储备经营管理的一项重要原则，是早已开始并一直在进行着的。只是在市场敏感时期，这一操作才成为敏感话题。同时，在多元化过程中，需要作为价格接受者而非价格制定者逐步进行，以减少对市场的震荡。这样做，不仅是维护国际金融稳定的需要，也是维护自身利益的需要。

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