北大教授：新经济下三低一高的说法过于理想化

　　“新经济”与新机遇

　　吕随启

　　北京大学经济学院副教授

　　3月3日，2018年全国“两会”拉开帷幕。在《政府工作报告》中，过去5年，各项事业都取得了历史性成就。国内生产总值年均增长7.1%，经济实力迈入新台阶。中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，“新经济”发展也是2018年全国“两会”的一大看点。那么究竟什么是“新经济”，为何“新经济”会在当下的背景下兴起，关于“新经济”又有哪些投资机会呢？

　　一、“新经济”的概念

　　“新经济”的提法最早出现在1996年底美国《商业周刊》的一篇文章里，主要是指在经济全球化背景下，信息技术革命以及由信息技术革命带动的、以高新科技产业为龙头的经济。众所周知，最近几年的技术创新主要来自信息技术的创新，以至于过去人们常常把与信息技术有关的新兴行业笼统地视为“新经济”。而在今天，技术进步的内涵已经大大扩展，除了信息技术以外，类似人工智能等其他技术有了更大的进步，从而“新经济”的内涵也更加丰富。

　　2016年的“两会”首次将“新经济”写入《政府工作报告》，李克强总理公开阐述“新经济”的内涵。市场普遍所理解的“新经济”，基本上围绕在第三产业，主要集中在节能与环保、信息技术与信息服务、生物医药、新能源汽车、高新技术服务与研发、金融服务与法律服务等。其实“新经济”不仅限于第三产业，同时涉及一、二产业。比如第三产业的互联网、物联网、云计算、电子商务这些新兴产业与业态，以及工业制造中的智能制造、定制化生产，第一产业中有利于推进适度规模经营的家庭农场、股份合作制、农村一、二、三产融合发展等都属于“新经济”范畴。

　　因此，“新经济”的“新”体现在了诸多方面，如新的技术、新的行业、新的业态、新的驱动力、新的盈利模式等各方面，要发展“新经济”就要培育新的动能来促进经济转型，转变经济增长模式，实现产业升级。将“新经济”与产业结构的升级相结合具有更加重大的意义。

　　二、“新经济”的特点

　　对于“新经济”所呈现的特点，有“三低一高”的提法，即：低失业、低通胀、低财政赤字、高增长。我认为这样的说法过于理想化，需要具体问题具体看待。比如低失业，从就业角度来说人工智能的出现，将会大大优化劳动力结构，提高劳动效率，降低劳动力的密集程度，被解放的劳动力如果不能顺利转型反而有可能造成新的失业。这要求我们在享受“新经济”的同时，也要注重“新经济”所带来的负面影响。而低财政赤字，只有在发展“新经济”的同时减少财政支出，或者“新经济”的发展创造更多财政收入的情况下才能达成。

　　除此之外，“新经济”的发展对企业也有重要的意义。“新经济”促使无形资产在价值创造中的作用不断变大，企业越来越注重将有形资产转移为无形资产，注重对无形资产的控制。这迫切要求企业提高核心竞争力，大幅度降低企业经营管理成本。“新经济”也增加了企业之间关联度，因此只有拥抱新时代、拥抱新技术、拥抱新业态的企业才能跟上时代的步伐。

　　三、“新经济”带来的新机遇

　　“新经济”的发展势必带来新机遇，近年来呈现出了更加明显的趋势。2月28日，360完成借壳登陆A股，成为A股互联网巨头。A股也向“新经济”敞开怀抱，与“新经济”相关的一些领域也呈现出投资机遇。

　　1、消费升级

　　2018年，消费升级的趋势已经成为共识。消费升级反应到具体产业链上，集中体现在对衣食住行整体要求的提高与完善上，人们对于基础消费有了更高的追求。消费升级的另一个体现是高层次消费的涌现。2018年我们可以继续重点关注零售、医疗、教育文化娱乐服务行业等。

　　2、产业升级

　　在产业结构调整的基础上推进产业升级的步伐，升级能否完成与是否利用好“新经济”带来的机遇有至关重要的联系。其实“新经济”并非第三产业专属，同时也迅速渗透在第一、第二产业之中。行业内进行了新一轮的格局整合，龙头企业的效益得到了明显提高。新的一年产业升级配合国企改革的进一步推进，有望在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关键领域迈出实质性步伐。同样随着信息化不断完善的“智能制造”，及在互联网的带动下重塑传统模式的金融行业也值得关注。特别值得一提的是区块链的兴起与迅速扩张，通过将区块链技术运用到传统商业银行，金融业也以更加高效的方式创造更加快捷的服务。2017年是区块链野蛮生长的一年；2018年随着区块链技术的进一步推广与完善，围绕该项技术进行布局的应用场景中，都存在较大的投资机会，但是我们需要注意避免盲目扩张带来的影响。

　　3、科技驱动

　　随着新技术的进一步推动，科技驱动下的相关产业有可能引发信息技术产业的新一轮变革。目前，围绕人工智能的核心硬件、芯片制造、网络基础通信制造以及相关的配套基础设施等产业，这些都有可能推动“新经济”更加快速地发展。

　　具体说来，“新经济”未来的发展方向在：以机器人、3G打印为核心的数字化技术；IT革命涉及到的物联网、IT设备的变革；生物经济（医疗技术的进步、新医药、生物技术）；新材料的革命；体验经济（消费、娱乐、服务）等方面。总之，“新经济”所带来的机会非常多，发展速度很快，但是万变不离其宗，我们应该加强研究，加大投入力量，抓住机遇拥抱新时代的新变化。

　　附：作者简介

　　吕随启，吉林人，1982年进入北京大学经济学院，1989年毕业留校任教至今。北京大学经济学院副教授，主讲货币银行学、国际金融等主干基础课以及汇率经济学、国际金融与货币政策等选修课。主要研究领域为国际金融、投资学与资本市场。曾经担任北京大学经济学院金融学系副主任、中国金融研究中心副主任等职务。荣获多项教学和科研奖励，曾经被评为2006年度中国金融业杰出贡献专家。

责任编辑：李彦丽