加息：意料之外 情理之中

　　本报记者 周明 张泰欣

　　“两月两加息”，出乎市场人士预料。业内专家普遍认为，此时加息虽出乎意料但也在情理之中，主要还是为了抑制宏观经济“高热”，遏制CPI上涨，但“出乎意料的调整可能在短期内影响资本市场”。

　　分析人士称，下一步，如果宏观经济热度仍不降低，货币政策可能会更多地着力于数量工具和窗口指导的配合，目前，央行对商业银行的窗口指导已经实施，而包括上调存款准备金、发行定向央票，在特别国债发行后吞吐特别国债等创新手段抑或上阵。

　　意料之外 情理之中

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳认为，目前，次级债风波还未完全平息，央行在这一时点选择加息比较突然，但考虑到当前经济增速偏快，7月份通货膨胀创十年新高、信贷投放淡季不淡、外贸顺差达历史次高等因素，现在加息也在情理之中。

　　申银万国高级宏观经济分析师李慧勇表示，近期两次加息是当前经济形势的一个反映，央行采取加息措施，正是为应对当前偏热的经济形势。

　　影响有限 或再祭法宝

　　中金公司首席经济学家哈继铭说，此次加息不是针对股市、楼市，因此其产生的效应也有限。

　　他认为，预计目前经济过热的情况将在不久有所好转，因而央行没有必要采取大幅加息的措施，下半年央行还会有小幅加息的举措，不过他认为在政策取向上应该实现疏导与扩容并举。即进一步放开资本账户，拓展境内居民外币资产的投资渠道；加强货币政策、财政政策及其它行政调控的联动，发挥协同效应，更好的疏导国内资金流向，达到抑制经济由偏热转为过快的倾向。

　　国泰君安固定收益高级研究员林朝晖说，从此次加息的结构上看，贷款利率提高的幅度小于存款利率提高的幅度，而目前境内人民币贷款利率已经高于境内美元贷款利率，除非美国加息，否则，利率工具将受到掣肘。因此，下一步宏观经济组合拳中，包括存款

　　此前，央行还未尝试过连续两个月加息，专家称，从加息频率加快可以看出，利率工具有经常化的趋势，“今后的货币政策调整中，可能会出现需要调整利率，就会马上调整，而不拘泥于加息的频度。”

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