中国连续加息释出信号 宏调确需大智慧

　　中新社北京八月二十一日电题：中国连续加息调控信贷稳定通涨预期

　　中新社记者魏晞

　　中国人民银行今天在年内第四次调整信贷利率。央行的新闻稿中明确表示，此次加息是为“合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期”。

　　上调利率，抑制通货膨胀，这本是经济学中宏观调控的不二法门，但在如今中国，这对数据的效果与初衷却渐行渐远：中国央行年内频繁加息，七月居民消费价格指数(CPI)却仍然创下十年新高。

　　为何一般被视作“利刃”的加息工具，自去年至今中国连续施用五次仍未收获明显效果？今年的三月、五月、七月，中国央行三次加息，而与历次加息相对应的CPI数据，却是增幅不断增大，至七月增幅已达百分之五点六。

　　即便是此前对央行加息颇为忌惮的沪深股市，如今也大有“混不吝”的意味：此前五次加息之后，股市开盘首日均不跌反升，一改过去逢加息必下跌的做派。

　　有业内人士分析认为，

中国经济目前所存问题，并非央行一家以货币政策一项调控即可显现效果，而是个需要通盘考虑的复杂“棋局”。这一轮消费价格上涨是由多种因素综合作用的，不仅有成本推动、需求拉动的因素，更有结构性因素。但说到底，还是个“利益”问题。

　　“国家努力抑制投资冲动，地方政府对经济增长的需求却不断加大，政策出台无异于‘左手和右手打架’，很难确定效果”，有业内专家在接受采访时表示，“中国经济向好，各方都希望分享成长果实，投资冲动很难抑制”。

　　国家统计局新闻发言人李晓超在七月发布CPI数据时也曾指出，“钱多、利厚、门槛低”是投资加快的重要原因。由于贸易顺差持续扩大，整个社会资金比较宽松。部分行业利润前景较好，激发了企业投资的动力。此外，部分行业准入门槛不高，部分资源产品的成本较低，也促进了一些企业的投资。因此，相对于中国目前高额的投资回报来说，即便不断加息，借贷成本的增加也很难影响企业的借贷意愿。

　　更重要的是，巨额居民储蓄如今大量进入资本市场。随着

理财观念深入人心，炒股、基金等高回报投资手段逐渐普及，官方希望通过提高利率、降低利息税使居民储蓄回流、为投资降温的想法也很难实现。

　　面对通货膨胀预期增加、贸易顺差不断加大、投资热情难以抑制、

人民币升值大背景等等复杂局面，中国如何动员各方之力，宏观调控，确实需要大智慧、大考量。

　　实际上，对此局面，七月二十六日的中共中央政治局会议已经为今次再度祭出加息利器埋下了伏笔。会议强调，要坚持把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务，努力缓解投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差过大的矛盾，控制价格总水平过快上涨，把发展的积极性、充裕的资金、宝贵的资源更多引导到加强经济社会薄弱环节上来。会议指出，各地区各部门特别是主要领导干部要不折不扣地把中央确定的政策逐项落到实处；对所有工作都要有部署、有责任、有检查、有考核，增强政策的执行力和有效性。

　　看来，面对中国宏观大局，中央早已考虑到位，只是如何做到上有政策、下有执行、贯彻一心的问题。此番加息再次释放出了中央遏制经济增长由偏快转为过热强烈的信号，唯待各方群策群力。

　　完

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