巨田基金2005年投资策略：把握结构性投资机会

目　　　录

一、2004年市场影响因素分析

二、2005年把握结构性投资机会

(一)经济增速短期回落不改上升趋势，上市公司的业绩将出现分化

1、经济依然处于“三化一提升”所带来的新一轮周期的上升阶段

2、经济增速将略有回落，预计2004年GDP增速约为8.5%

3、上市公司业绩将进一步分化，优势企业继续增长

(二)汇率政策：升值预期改变公司盈利预期

1、人民币升值的压力依然较大

2、升值预期改变公司盈利预期

(三)“国九条”确定了我国证券市场制度化、市场化改革的发展主线

1、我国证券市场制度化、市场化的改革进一步深入

2、以保护流通股东权益为基础的股权分置解决方案值得期待

(四)市场估值由表及里的国际接轨带来结构性的投资机会

1、什么接轨：投资理念和估值方法

2、与谁接轨：成熟市场与新兴市场

3、怎么接轨：行业、风格和治理结构

三、投资主题

(一)基础行业：稳定增长

(二)资源行业：稀缺凸显长期价值

(三)周期性行业：价值有待结构性重估

(四)新上市蓝筹：改善证券市场整体资产及盈利结构

(五)市场制度变迁：深化价值投资理念

四、行业选择

(一)民航业：需求持续增长，外部环境向好

(二)港口、水运：未来继续保持快速增长

(三)公路业：增长稳定，现金流充沛

(四)电力行业：增长趋缓，成本压力有所缓解

(五)煤炭行业：由快速增长趋向稳定增长

(六)旅游行业：整体稳定增长，景区子行业盈利能力增强

(七)房地产：市场开始整合，土地价值将不断提升

(八)钢铁业：行业内景气度继续分化，价值结构有待重估

(九)有色金属业：部分品种价格仍将维持强势

资料来源：巨田基金管理公司　2004年12月　　制作：新浪财经 辛淼