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(七)房地产：市场开始整合，土地价值将不断提升
1.行业运行状况判断和发展趋势预测
(1)房地产销售增速下降
04年1～9月商品房施工面积为115680万平米，同比增长23.3%，增速比年初下降21个百分点；商品房竣工面积为16882.6万平米，同比增长9.5%，增速比年初下降20个百分点；销售商品房18202万平米，同比增长19.3%，增速比年初下降22个百分点。可见，受宏观调控影响商品房销售的增速回落。
04年1～9月商品房中的住宅施工面积为89322万平米，同比增长21.9%，增速比年初下降22个百分点；住宅竣工面积为13949万平米，同比增长9.1%，增速比年初下降21个百分点；销售住宅16198万平米，同比增长18.2%，增速比年初下降25个百分点。可见，受宏观调控影响住宅销售的增速同样回落。
(2)房价整体上将保持稳定，但局部面临调整
2004年房价呈现上升态势，见图14。2005年房价受多种因素影响，当前政府对房贷的管理和加息等手段抑制房价上涨空间，但目前加息的幅度对房价影响有限，抑制的程度更多取决于后续加息的幅度和频率，我们认为房价的稳定是一个多方面都愿意看到的结果，所以房价整体上将保持稳定，但局部可能面临调整。
图14：房价整体上将保持稳定(数据来源：国家统计局)
(3)土地价值将不断提升
土地供给日趋紧张。本轮的宏观调控的一个主要手段之一就是“收缩地根”。在这一政策的影响下，土地的价值将获得不断的提升。
中国未来的城市化从更长远的视角提升了作为不可再生资源的土地的价值。中国作为世界上人口最多的发展中国家，长期以来城市化发展水平严重滞后于经济社会发展水平与工业化发展水平。在未来50年之内，中国有7.2—8.8亿人口从农村转移到城市。国外的学者认为：“中国的城市化与美国的高科技发展将是深刻影响21世纪人类发展的两大课题。”在中国城市化的大背景下，土地作为一种不可再生的资源，其价值将获得不断的提升。
2.行业投资策略
我们重点关注深万科(资讯 行情 论坛)和招商地产(资讯 行情 论坛)等有大量土地储备的上市公司。
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